报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周农产品各品种行情分化，玉米震荡偏弱、淀粉震荡偏空、白糖国际边际转强国内有压力、棉花供需趋紧受宏观扰动、鸡蛋现货偏强供应有改善预期、苹果消费疲软价格下跌、生猪供需博弈价格磨底 [2][5][6][7][9] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 本周国内玉米产区行情分化，东北粮价坚挺，山东企业收购价下调，短期供应承压、需求偏弱，价格震荡偏弱；中长期种植成本抬升，价格重心有上移潜力 [2] - 本周玉米淀粉小幅提价，短期价格随原料成本波动，调价空间有限，维持震荡偏空；中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [2] - 玉米价格方面，5月19 - 25日，锦州价格从2330降至2310，潍坊从2390升至2402，蛇口维持2470；基差从 - 35变为 - 17；贸易利润从0变为10；进口盈亏从154变为174 [1] - 淀粉价格方面，5月19 - 25日，黑龙江维持2900，潍坊维持3000；基差从164变为176；加工利润维持 - 153 [1] 白糖 - 国际市场基本面边际小幅转强，厄尔尼诺影响26/27榨季，泰国种植面积预计缩减，原油价格影响原糖估值但尚在预期层面，关注巴西甘蔗情况和天气风险 [5] - 国内市场前期进口成本低，但市场预期进口政策收紧，广西上调估产，产业端现货压力大，盘面有套保压力 [5] - 5月19 - 25日，柳州、南宁、昆明现货价格有波动，仓单从23593降至23540 [5] 棉花/棉纱 - 26/27年度全球棉花供需趋于紧张，但短期受宏观扰动多，关注美国棉区干旱和国内淡季下游表现 [6] - 5月19 - 25日，3128棉花价格从17310降至17095，进口M级美棉价格有波动，进口利润从1645升至2368，仓单 + 预报从12667降至12677 [6] 鸡蛋 - 因去年下半年补栏偏低，当前蛋鸡存栏偏低，各环节低库存使现货价格偏强，近月合约向上收基差 [7] - 供应端有改善预期，高养殖利润驱动老鸡延淘，一季度补栏将陆续开产 [7] - 5月19 - 25日，河北、辽宁、山东、河南产区价格上涨，湖北价格下降，基差从1032变为860 [7] 苹果 - 假期后苹果现货终端市场走货不佳，消费疲软，去库缓慢，价格下跌 [9] - 西部产区成交不快，价格落价明显；山东产区成交不佳，发市场客户要货缓慢 [9] - 新季苹果各产区基本完成坐果，整体表现良好，部分产区坐果不均 [9] - 5月19 - 22日，山东80一二级价格维持7800，陕西70通货维持4.25 [8] 生猪 - 周末现货市场大体稳定，养殖端出栏紧凑，需求端拖累，东北地区受降雨和二育影响偏强 [9] - 政策有助稳价，中长期情绪预期好转，但供需格局改善需时间，产能去化慢，库存仅边际改善 [9] - 短期现货供需博弈，月底关注出栏节奏，盘面升水，价格走向关注现货去产去库路径 [9] - 5月19 - 25日，河南开封、湖北襄阳、安徽合肥、江苏南通价格上涨，山东临沂价格下降，基差从 - 915变为 - 1070 [9]