行业投资评级 * 报告未明确给出“光模块设备行业”的整体投资评级，但给出了具体的投资建议和核心标的 [6][21][22] 报告核心观点 * 2026年是光模块行业扩产大年，AI算力需求持续爆发驱动以800G/1.6T为代表的高速光模块厂商积极扩产，从而带动上游设备采购需求高速增长 [2][6][21] * 光模块设备行业2026年一季度业绩整体超预期，营收同比增长46.70%，归母净利润同比增长95.39%，利润增速约为营收增速的2倍，经营杠杆效应显著 [6][13] * 行业盈利能力显著改善，2026年一季度净利率同比提升2.59个百分点至9.97%，盈利能力的核心在于通过营收规模扩张摊薄费用率 [6][18] * 本轮设备需求爆发具有持续性，核心驱动力包括全球AI基础设施建设、光模块技术代际切换（400G向800G/1.6T迭代）以及国产化替代进程加速 [6][21] * 设备行业具备订单领先性，当前在手订单快速增长预示着未来1-2年业绩的高度确定性，建议重点关注在光模块测试及自动化组装设备领域具备核心技术壁垒、订单增速快、盈利弹性显著的公司 [6][21] 一、光模块设备行业2026年一季报综述 股价复盘 * 2026年第一季度，光模块设备板块股价分化明显，多数公司实现正收益，市场情绪偏积极 [6][11] * 涨幅前三的公司为华盛昌（+99.8%）、凯格精机（+91.7%）、智立方（+72.1%） [11] * 凯格精机的基金持股比例从2025年第四季度的7.63%大幅提升至2026年第一季度的11.67%，机构认可度显著提高 [11][12] 2026年第一季度业绩 * 行业整体营收达56.58亿元，同比增长46.70% [13][15] * 行业整体归母净利润达5.65亿元，同比增长95.39% [13][17] * 业绩内部分化突出，16家样本公司中有3家营收同比下滑，1家归母净利润仍为亏损 [13] * 利润集中度高，联讯仪器单家贡献全行业归母净利润的21%，前五名公司合计贡献约71% [13] * 联讯仪器业绩表现尤为突出，单季度营收从2.01亿元跃升至4.88亿元（同比+142.52%），归母净利润从0.19亿元增至1.19亿元（同比+515.17%） [6][13][14] * 博众精工营收实现翻倍，达14.81亿元（同比+100.90%），并实现扭亏为盈 [14][15] 盈利能力 * 行业整体毛利率为40.26%，同比微降0.08个百分点，基本保持稳定 [6][18] * 行业整体净利率为9.97%，同比提升2.59个百分点，盈利能力显著改善 [6][18] * 毛利率最高的公司为联讯仪器（66.76%）、鼎阳科技（64.24%）、普源精电（58.10%） [18] * 净利率提升幅度最大的公司为联讯仪器（同比+14.76个百分点至24.34%）、华兴源创（同比+12.20个百分点）、瑞松科技（同比+8.14个百分点） [18] 二、投资建议 * 建议重点关注在光模块测试及自动化组装设备领域具备核心技术壁垒的公司，尤其是订单增速已明显加速、盈利弹性显著的标的 [6][21] * 通用测试测量仪器（示波器、信号源等）公司亦受益于光模块厂商研发和产线调试需求的增长 [6][21] * 报告列举的核心标的包括：科瑞技术、罗博特科、博众精工、凯格精机、快克智能、联讯仪器、华盛昌、日联科技、华兴源创、普源精电、鼎阳科技等 [6][7][22]