报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 报告认为，英伟达最新财报调整业务统计口径，确立了ACIE（AI云、工业及企业级应用）企业级市场为算力核心增长主线，该市场覆盖经济规模巨大且客户结构分散，增长潜力强劲，企业级AI工厂已成为Token经济体系下的主流发展路径 [7][59][60] - 报告指出，随着企业数字化转型推进、行业专属算力集群建设需求上行，以及ACIE算力配套落地节奏加快，下游硬件采购需求具备较强超预期空间 [7] - 报告建议中长期关注服务于高端制造业、新能源、工业AI与商业大数据等领域的相关公司，以把握企业级AI市场的增长机遇 [7][60] 算力动态 - 算力消耗与市场格局：2026年5月18日至5月24日，周度Token调用量为28.9T，环比增加7.43% [17]。市场份额方面，DeepSeek以19.8%的份额位居首位，Anthropic占16.5%位列第二，Google、Tencent、OpenAI分别占据15.1%、10.6%、10.3%的份额 [17] - 国内运营商动态：中国移动、中国联通、中国电信三大运营商陆续推出Token套餐，按用量计价，旨在推动AI算力成为公共服务 [18] - 模型发布与降价：智谱公司于5月22日推出GLM-5.1高速版API，输出速度高达每秒400个token [18]。DeepSeek宣布其DeepSeek-V4-Pro模型API将永久降价至原定价的四分之一 [18] - 阿里云发布新模型：2026年5月20日，阿里云发布新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max，该模型在三方机构Arena全球大模型盲测总榜中位列国产模型第一，并与GPT、Claude、Gemini等国际顶尖模型接近 [23][24] - Google推出新模型：Google于5月20日发布Gemini 3.5系列首款轻量级模型Gemini 3.5 Flash，其成本仅为同类顶尖模型的一半甚至三分之一，在多项基准测试中表现优于前代，部分指标领先于GPT-5.5和Claude Opus 4.7，输出速度高达每秒289个token，约为其他前沿模型的4倍 [3][27][28] - Google AI生态升级：基于Gemini 3.5系列，Google升级了智能AI搜索框，推出新型通用AI智能体Gemini Spark以及全新模型系列Gemini Omni，其中首款模型支持视频输出 [31][34] AI应用动态 - 应用流量跟踪：2026年5月16日至5月22日，AI相关网站周访问量前三为ChatGPT（1267.0M）、Bing（805.6M）和Gemini（671.6M），其中Gemini访问量环比增长1.40% [35][36] - 高速模型发布：智谱公司发布的GLM-5.1高速版API，以每秒400个token的输出速度刷新全球大模型API速度上限，首次在国产大模型中实现了旗舰级能力与极致低延迟的结合 [37][38] - 高速模型应用价值：GLM-5.1高速版能极大提升任务处理效率，例如可在1分钟内完成写作者数天的工作量，或在极短时间内处理工程师三天的开发任务，适用于对响应延迟要求极高的实时交互、人工智能编程等场景 [4][37][45] AI融资动向 - 大额融资事件：2026年5月22日，AI硬件初创公司Hark完成超7亿美元A轮融资，投后估值达60亿美元，本轮融资由Parkway Venture Capital领投，NVIDIA、AMD Ventures、Intel Capital等11家公司参投 [4][47] - 公司业务方向：Hark致力于开发具备持久记忆的高度个性化智能系统，通过软硬件协同构建人机通用交互界面，其多模态AI模型已支持餐厅订座、电商下单等功能，计划于今年夏季推出首批AI产品 [4][47][48] 行情复盘 - 指数表现：上周（2026年5月18日至5月22日），AI应用指数和AI算力指数日涨幅最大值分别为2.66%和3.01%，日跌幅最大值分别为-2.98%和-5.76% [52] - 个股表现：AI算力指数内部，彩讯股份以17.35%录得上周最大涨幅，顺景科技以-17.68%录得最大跌幅；AI应用指数内部，美迪凯以31.77%录得上周最大涨幅，鸿博股份以-15.41%录得最大跌幅 [52] 投资建议 - 英伟达业绩强劲：英伟达2026年第一季度整体营收达816亿美元，同比增长85%，环比增长20%；GAAP净利润达583亿美元，同比增长超三倍；数据中心业务营收752亿美元，同比增长92% [5][59] - 业务架构调整与增长主线：英伟达启用新业务报告框架，将业务划分为数据中心和边缘计算两大平台，其中数据中心业务细分为超大规模和ACIE市场，报告强调ACIE企业级市场（覆盖AI云、工业及企业级应用）被确立为算力核心增长主线 [6][59] - ACIE市场潜力：英伟达CEO黄仁勋判断，工业及企业端覆盖经济规模可达50万亿至80万亿美元，长期看ACIE业务增速将优于超大规模客户业务 [7] - 重点推荐公司：报告建议中长期关注罗博特科（300757.SZ）、唯科科技（301196.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH） [7][60] - 相关公司订单：报告列举了ficonTEC公司自2025年年中以来的一系列设备订单，总金额约17.93亿元人民币 [61][63]