报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利投资评级为暂缓 [9] - 期权投资评级为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 市场风险偏好有所回暖，美伊双方原则上就可能结束中东战争的协议达成一致，若签署将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡航运，通胀预期缓解，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2606合约震荡区间在995元/克 - 1010元/克；白银价格同样维持震荡偏强格局，Ag2606合约震荡区间在18950元/千克 - 19250元/千克 [8] 各部分内容总结 市场分析 - 地缘上美国和伊朗原则上已就可能结束中东战争的协议达成一致，一旦签署将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡航运；双方仍在就核计划相关措辞以及解除制裁问题进行磋商，分歧暂时阻碍协议最终敲定，但双方对近期解决争端持乐观态度；特朗普要求中东地区国家立即签署推进与以色列关系正常化的“亚伯拉罕协议”，伊朗外交部发言人称双方已就大部分问题达成共识，但不意味着即将签署协议 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 05 - 25，沪金主力合约开于992.16元/克，收于998.70元/克，较前一交易日收盘变动0.54%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于1003.86元/克，收于1004.20元/克，较昨日午后收盘上涨0.28% [2] - 2026 - 05 - 25，沪银主力合约开于18634.00元/千克，收于18995.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.68%，当日成交量为785903手，持仓量为245615手；昨日夜盘开于18995元/千克，收于19087元/千克，较昨日午后收盘上涨0.48% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 05 - 25，美国10年期国债利率收于4.56%，较前一交易日变化 - 0.01%，10年期与2年期利差为0.43%，较前一交易日变化 - 0.06% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 05 - 25，Au2606合约上，多头较前一日变化3740手，空头变化1481手，沪金合约上个交易日总成交量为262870手，较前一交易日变化 - 20.85% [4] - 2026 - 05 - 25，Ag2606合约上，多头变动1118手，空头变动1908手，白银合约上个交易日总成交量1115121手，较前一交易日变化 - 16.16% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1034.85吨，较前一交易日减少2.86吨；白银ETF持仓为15214吨，较前一交易日增加35吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 05 - 25，黄金国内溢价为0.07元/克，白银国内溢价为 - 63.77元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为52.58，较前一交易日变动 - 1.91%，外盘金银比价为59.53，较上一交易日变化 - 1.92% [6] 基本面 - 2026 - 05 - 25，上金所黄金成交量为27950千克，较前一交易日变化 - 20.94%；白银成交量为377500千克，较前一交易日变化24.76%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为840千克 [7]