报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [11] 报告的核心观点 - 海内外主产区雨水正常，原料价格同比偏高利于后期供应释放，供应回升预期增强；下游轮胎订单小幅示弱，预计本周开工率或示弱；供需小幅转弱，成本端支撑松动，预计天然橡胶价格偏弱运行；需关注厄尔尼诺气候对产量的影响以及美伊和谈对轮胎出口中东的利好 [11] - 本周顺丁橡胶上游装置无新检修，生产利润回到盈亏平衡附近或限制供应继续回升，预计持稳；下游轮胎订单小幅示弱，本周开工率或继续示弱；总体供需呈弱势格局，美伊谈判缓和，丁二烯供应回升预期未改，顺丁橡胶成本端支撑或削弱；国内6月上游检修及下游需求有支撑，丁二烯价格短期难下跌，后期关注霍尔木兹海峡全面放开时间 [11] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约17460元/吨，较前一日变动+40元/吨；NR主力合约14745元/吨，较前一日变动+55元/吨；BR主力合约14610元/吨，较前一日变动 - 10元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格17450元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混17000元/吨，较前一日变动+20元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2270美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2160美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格14700元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价14650元/吨，较前一日变动 - 50元/吨 [1] 市场资讯 泰国天然橡胶出口 - 2026年前4个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计86.1万吨，同比降15%；其中标胶合计出口46.1万吨，同比降21%；烟片胶出口14.2万吨，同比降1%；乳胶出口25.1万吨，同比降11% [2] - 1 - 4月，出口到中国天然橡胶合计31.8万吨，同比降29%；其中标胶出口到中国合计18.2万吨，同比降34%；烟片胶出口到中国合计4.4万吨，同比降10%；乳胶出口到中国合计9.5万吨，同比降24% [2] 中国橡胶轮胎出口 - 2026年前4个月中国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；出口金额为538亿元，同比下降0.1% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量达308万吨，同比增长5.7%；出口金额为516亿元，同比下降0.2%；按条数计算，出口量达23738万条，同比增长4.7% [2] - 1 - 4月汽车轮胎出口量为269万吨，同比增长4.8%；出口金额为435亿元，同比下降1.6% [2] 中国橡胶进口 - 2026年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.1万吨，较2025年同期的68.5万吨下降9.3% [3] - 1 - 4月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.2万吨，较2025年同期的286.9万吨下降2% [3] 全球天胶产量与消费预测 - 2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨；其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增9.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5% [3] - 2026年全球天胶消费量料同比增加1.4%至1560.2万吨；其中，中国增1.7%、印度增3.5%、泰国降2.8%、印尼增1%、马来西亚增9.7%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、其他国家增1.6% [3] 中国重卡市场 - 2026年4月份，中国重卡市场共计销售约12.5万辆，环比下降约10%，比上年同期的8.8万辆增长约43% [3] - 1 - 4月，中国重卡行业累计销量约44.3万辆，同比增长约26% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 05 - 25，RU基差 - 10元/吨（ - 40），RU主力与混合胶价差460元/吨（+20），NR基差763.00元/吨（+1.00） [4] - 全乳胶17450元/吨（+0），混合胶17000元/吨（+20），3L现货17900元/吨（+0）；STR20报价2270美元/吨（+10） [5] - 全乳胶与3L价差 - 450元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2100元/吨（+20） [5] 原料 - 泰国烟片86.19泰铢/公斤（ - 0.53），泰国胶水83.70泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶68.00泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶15.70泰铢/公斤（+0.00） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为68.06%（ - 0.50%），半钢胎开工率为75.12%（+0.45%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为709232吨（ - 5983），青岛港天然橡胶库存为1316381吨（ - 10891），RU期货库存为144470吨（+6060），NR期货库存为29837吨（ - 5746） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 05 - 25，BR基差 - 10元/吨（+10），丁二烯中石化出厂价12200元/吨（ - 300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价14650元/吨（ - 50），山东民营顺丁橡胶14400元/吨（ - 100），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 3907元/吨（+813） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为65.28%（+3.14%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7130吨（+270），顺丁橡胶企业库存为26100吨（+350） [10]