行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 报告核心围绕AI算力与应用的最新进展展开，认为英伟达财报调整业务口径后，企业级（ACIE）市场成为算力增长核心主线，其覆盖的实体经济规模巨大，增长潜力优于超大规模互联网客户，是行业主流发展路径 [5][6][7] - 大模型技术持续快速迭代，轻量化、高速度、低成本成为重要发展方向，Google、智谱、阿里云等厂商均推出具有竞争力的新产品，推动AI应用渗透与普及 [3][4][17][23][27] - AI硬件初创公司获得大额融资，显示市场对下一代软硬件一体化智能交互终端的关注与期待 [4][47] 根据目录总结 1. 算力动态 - 算力消耗与市场格局：2026年5月18日至24日，周度Token调用量为28.9T，环比增加7.43% [17]。DeepSeek以5.74T tokens占据19.8%的市场份额，位居首位；Anthropic占16.5%位列第二；Google、Tencent、OpenAI分别占据15.1%、10.6%、10.3%的份额 [17] - 国内运营商动态：中国移动、中国联通、中国电信推出Token套餐，旨在推动算力普惠，提升AI渗透率 [18] - 模型降价：DeepSeek-V4-Pro模型API宣布永久降价至原定价的1/4 [18] - 阿里云发布新品：2026年5月20日，阿里云发布千问云官网及新一代千问旗舰模型Qwen3.7-Max [23]。Qwen3.7-Max在三方盲测总榜中位列国产模型第一，并具备自主完成35小时超长程复杂任务的能力，在特定平台上推理速度较原版本提升10倍 [24] - Google推出Gemini 3.5 Flash：2026年5月20日，Google发布轻量级模型Gemini 3.5 Flash，成本仅为同类顶尖模型的一半甚至三分之一，在四大基准测试中表现优于前代Gemini 3.1 Pro，部分指标领先GPT-5.5和Claude Opus 4.7 [3][27]。其输出速度高达289 tokens/秒，约为其他前沿模型的4倍，将作为全球Gemini应用和搜索AI模式的默认模型 [3][28] - Google配套开发生态：Google推出升级版开发平台Antigravity 2.0，支持协调多个智能体并行工作，演示中在12小时内调度93个智能体，处理超过26亿tokens，成本低于1000美元 [30]。同时推出全新AI搜索框和基于Gemini 3.5 Flash的通用AI智能体Gemini Spark [31][34] 2. AI应用动态 - 应用流量跟踪：2026年5月16日至22日，AI网站周访问量前三为ChatGPT（1267.0M）、Bing（805.6M）、Gemini（671.6M），其中Gemini访问量环比增长1.40% [35][36]。平均停留时长最长为Character.AI（00:14:38） [36] - GLM-5.1高速版发布：2026年5月22日，智谱公司发布GLM-5.1高速版API，输出速度达到400 tokens/秒，刷新全球大模型API速度上限 [4][37]。该模型在保留旗舰级能力的同时实现低延迟，适用于编程、实时交互等场景 [38][39][45] 3. AI融资动向 - Hark完成大额融资：2026年5月22日，AI硬件公司Hark完成超7亿美元A轮融资，投后估值达60亿美元，由Parkway Venture Capital领投，NVIDIA、AMD Ventures、Intel Capital等参投 [4][47]。公司致力于开发具备持久记忆的高度个性化智能系统，计划于今年夏季推出首批AI产品 [4][48] 4. 行情复盘 - 指数表现：上周（2026年5月18日至22日），AI算力指数单日最大涨幅3.01%，最大跌幅-5.76%；AI应用指数单日最大涨幅2.66%，最大跌幅-2.98% [52] - 个股表现：AI算力指数内部，彩讯股份上周涨幅最大为17.35%，顺景科技跌幅最大为-17.68%；AI应用指数内部，美迪凯上周涨幅最大为31.77%，鸿博股份跌幅最大为-15.41% [52] 5. 投资建议 - 英伟达财报亮眼：2026年第一季度，英伟达整体营收达816亿美元，同比增长85%，环比增长20%；GAAP净利润达583亿美元，同比增长超三倍；经营现金流503亿美元，自由现金流486亿美元 [5][59]。数据中心业务营收752亿美元，同比增长92%，环比增长21% [59]。公司预计第二季度营收中值910亿美元，高于市场预期 [6][59] - 业务架构重组与增长主线：英伟达启用新报告框架，业务划分为数据中心和边缘计算两大平台 [6]。数据中心业务细分为超大规模和ACIE（AI云、工业及企业级应用）市场，其中ACIE企业级市场被确立为算力核心增长主线 [6][7]。工业及企业端覆盖经济规模预计达50万亿-80万亿美元，长期增速将优于超大规模客户业务 [7] - 关注标的：报告建议中长期关注罗博特科（300757.SZ）、唯科科技（301196.SZ）、合合信息（688615.SH）、能科科技（603859.SH） [7][60] - 罗博特科：2026年5月26日股价621.99元，2026年EPS预测为0.30元 [9][64] - 唯科科技：2026年5月26日股价147.93元，2026年EPS预测为3.34元，对应PE为44.29倍 [9][64] - 合合信息：2026年5月26日股价139.01元，2026年EPS预测为4.22元，对应PE为32.94倍 [12][64] - 能科科技：2026年5月26日股价47.25元，2026年EPS预测为1.21元，对应PE为39.05倍 [12][64]