投资评级 - 报告未给出明确的“买入”、“持有”或“卖出”等传统投资评级，而是采用星级评分体系，其中“基本因素及估值”为3星，“业绩成长性”为1星，“业内代表性”为2星，“行业景气度”为3星，“市况景气度”为4星 [3] 核心观点 - 首钢朗泽是碳捕集、利用与封存行业中首家利用已验证的合成生物技术实现低碳产品生产商业化及规模化的公司 [2] - 公司已成功在内地三个不同省份投入运营四套规模化生产设施，证明了其专有技术产业化应用的可复制能力 [2] - 公司通过技术开创了通过工业化生产获得优质蛋白的新路径，其微生物蛋白是内地第一种新型饲料蛋白原料，并获得了农业农村部颁发的首张该类别新产品证书 [2] - 公司的技术有助于减少传统农业种植及养殖的空间和时间限制 [2] - 公司的工业能力可将实验室技术转换为可扩展的工业应用，驱动CCUS技术的广泛实际应用 [2] 公司业务与行业地位 - 公司从事碳捕集、利用和封存行业，主要专注于通过碳捕集和利用技术生产乙醇及微生物蛋白等低碳产品，并提供低碳综合性解决方案 [1] - 自2011年成立以来，公司深耕于CCUS行业 [1] - 公司的乙醇产品可应用于车用燃料以及用作生产香水、运动时装、清洁剂、包装材料等产品的原料 [2] - 菌株选择和迭代是公司合成生物技术的关键，可改善微生物在发酵过程中的稳定性和生产力，提高工业适用性 [2] - 先进的工业化设计可扩大产量、降低成本，并提升CCUS在规模化应用中的竞争力 [2] 发行与财务数据 - 公司计划发售0.40亿股，其中香港发售0.004亿股，国际发售0.36亿股 [4] - 招股价范围为每股14.6至17.1港元 [4] - 假设以最高发售价发行且超额配股权未行使，上市后市值约为68.40亿港元 [4] - 最高集资额约为6.84亿港元 [4] - 招股日期为2026年5月26日至5月29日，预计上市日期为2026年6月3日 [4] - 每手买卖单位为200股 [4] - 财务数据显示，公司收入从2023年的5.93亿元人民币下降至2024年的5.64亿元人民币，并进一步下降至2025年的5.22亿元人民币 [4] - 期内利润（亏损）从2023年的-1.10亿元人民币扩大至2024年的-2.46亿元人民币，并进一步扩大至2025年的-3.25亿元人民币 [4]