报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期或进入震荡整理，因终端需求持续低迷且下游施工受雨季影响需求有走弱压力，但矿山安全监察持续收紧对期价有支撑 [2] - 焦炭短期或进入震荡整理，炼焦煤供应收紧形成支撑，但钢价偏弱且雨季拖累终端施工，需求有进一步走弱预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1260元/吨，环比降6.5元；持仓量444224手，环比降52338手；前20名合约净持仓 -41599手，环比增16650手；9 - 5月合约价差227.5元/吨，环比降48.5元；仓单49张，环比持平 [2] - J主力合约收盘价1851.5元/吨，环比降27.5元；持仓量29011手，环比降2491手；前20名合约净持仓 -1860手，环比降524手；9 - 5月合约价差72.5元/吨，环比降35元；仓单1698张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1180元/吨，环比增60元；俄罗斯主焦煤远期现货172.5美元/湿吨，环比增3美元；京唐港澳大利亚进口主焦煤1590元/吨，环比降30元；京唐港山西产主焦煤1740元/吨，环比持平；山西晋中灵石中硫主焦1536元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1280元/吨，环比持平 [2] - 唐山一级冶金焦1830元/吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1620元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1720元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1620元/吨，环比持平 [2] - JM主力合约基差155元/吨，环比增6.5元；J主力合约基差 -21.5元/吨，环比增27.5元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量28.7万吨，环比增0.2万吨；精煤库存355.9万吨，环比降5.1万吨；产能利用率39.6%，环比增0.3% [2] - 原煤产量38562.6万吨，环比降5499.1万吨；煤及褐煤进口量3308万吨，环比降597.89万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量208.6万吨，环比增0.6万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存527.18万吨，环比增33.17万吨；独立焦企全样本炼焦煤总库存1076.26万吨，环比增11.55万吨 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.42天，环比增0.03天；247家样本钢厂焦炭可用天数12.77天，环比增0.15天 [2] - 炼焦煤进口量1130.04万吨，环比降112.31万吨；焦炭及半焦炭出口量76万吨，环比增24万吨 [2] - 炼焦煤总供给5437.12万吨，环比增1094.15万吨；独立焦企产能利用率76.85%，环比增0.79% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利72元/吨，环比降10元；焦炭产量4152.9万吨，环比降122.9万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率84.14%，环比增0.62%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.28%，环比增0.56% [2] - 粗钢产量8362.9万吨，环比降341.5万吨 [2] 行业消息 - 陕西多地煤矿停产，铜川5座高瓦斯矿井自23日起停产自查，26日视情况复产，涉及产能1180万吨；咸阳两座高瓦斯矿井自23日起停产，日均损失2.4万吨，复产时间待定；延安子长市、宝塔区10座煤矿24日夜间起自检自查停产3 - 5天，产能1685万吨；晋陕蒙新四大主产区新增16座停产动力煤矿 [2] - 唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划对焦炭提价，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，5月26日零点执行 [2] 观点总结 - 焦企开工率上行，大部分地区盈利；钢厂开工率与铁水产量小幅增加，盈利率小幅下降；焦炭总库存小幅去化，焦企港口去库，钢厂累库 [2] - 山西焦企开工持稳，受炼焦煤供应收紧成本压力增加，库存低位捂货惜售，第四轮提涨落地；河北焦企开工上行，主流钢厂接涨；港口市场交投一般 [2]