报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃行业全行业处于深度亏损状态，产量维持历史低位，需求中长期下滑，叠加进入需求淡季，库存去化放缓，短期延续低位震荡运行 [2] - 纯碱行业进入检修季供应下降，氨碱法和联碱法持续亏损约束价格，但库存处于高位，供应过剩格局难缓解，需求端玻璃冷修、亏损加大，补库意愿不足，短期延续低位震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃行情分析 - 截至5月26日，玻璃主力合约震荡整理，开盘1043，收盘1023，较前一交易日结算价下跌14元/吨，跌幅1.35%，日内成交1083274手，增仓42762手，短期低位震荡，压力位1050附近，支撑位1000附近 [1] - 截止到5月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比+4.4万重箱，库存高位运行 [1] - 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 -132.80元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 -14.88元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 -147.47元/吨 [1] - 当前玻璃深加工行业需求修复缓慢，各区域订单环比虽有增长，但远不及往年同期，截至5月15日，全国深加工样本企业订单天数均值环比增加6.41%至8.6天，同比下降16.8% [1] - 4月中国浮法玻璃出口月环比骤升35.59%至12.23万吨，创历史新高，同比增加42.06%，1 - 4月累计出口量同比增加33.86%至38.07万吨 [2] 纯碱行情分析 - 截至5月26日，纯碱主力合约震荡整理，开盘1222，收盘1198，较前一交易日结算价下跌11元/吨，日内成交938174手，增仓5290手，短期延续低位震荡，压力位1230附近，支撑位1170附近 [3][4] - 截止2026年5月25日，国内纯碱厂家总库存170.10万吨，较上周四降7.50万吨，降幅4.22% [4] - 联碱法纯碱理论利润（双吨）为147元/吨，环比持平；中国氨碱法纯碱理论利润 -42.45元/吨，环比持平 [4] - 浮法玻璃受地产持续低迷拖累，终端需求疲软，行业冷修持续推进，整体开工率处于近六年低位水平，下游深加工企业订单恢复乏力，订单天数维持低位，采购仅以刚需为主，纯碱原料库存可用天数普遍超过30天 [4]