报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周银行二永续债收益率短端小幅上行，中短端和长端继续下行，曲线走平；普信债中短票各期限收益率普遍下行，中长端下行幅度更大；城投债各期限收益率全线下行，信用利差普遍收窄；二永债和普信债成交量在上周大幅回升后出现一定程度回落，但中长端交易依旧活跃；普信债净融资明显增加，金融债净融资回落，科创债发行有所放量 [2][3][4][10][18][21][28][31][34] 根据相关目录分别进行总结 二级市场：收益率普遍下行，中长端成交热度不减 行情走势：收益率普遍下行，中长端下行幅度更大 - 二级资本债短端微升中长端下行，信用利差除1年期走阔外其余收窄，期限利差曲线各区段变动不一整体趋于平坦 [10] - 永续债走势与二级资本债高度一致，短端微升中长端下行，信用利差除1年期走阔外其余收窄，期限利差曲线短端明显收窄、中端小幅走阔、长端有所压缩 [11][13] - 中短票收益率全线下行，3 - 5年期下行幅度更大，信用利差各期限均收窄，期限利差曲线中短端收窄而中长端被动走阔 [14][15] - 城投债各期限收益率全线下行，信用利差普遍收窄，期限利差各期限走势相对平稳，分化相对较小 [16][17] 成交情况：成交额总体有所回落，中长端交易热度不减 - 二永债成交额有所减少，长端成交额有所增加，整体成交量在上周大幅回升后出现一定程度回落，但长端交易依旧活跃 [18] - 三类普信债合计成交环比减少，产业债和城投债缩量较为明显，但中长端成交额降幅不大 [21][22] - 高收益成交城投债主要集中在广东、山东、贵州、四川等地 [26] 一级发行：普信债净融资明显增加，金融债金融债回落 - 普信债净融资整体明显增加，产业债和其他类债券是净融资回升的主要驱动，城投债和类城投债亦小幅改善 [28] - 金融债净融资总计较前周减少，整体回落幅度较大，商金债的集中净流出和永续债净融资由正转负是主要拖累，二级资本债和证券公司债在一定程度上提供了对冲，TLAC非资本债的持续发行亦形成支撑 [31] - 科创债上周发行有所放量，净融资环比大幅增加 [34]