报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月25日税期开始走款资金面呈现紧平衡 债市小幅修复 转债市场主要指数涨跌不一 转债个券多数下跌 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [2] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 习近平会见巴基斯坦总理夏巴兹 表示中方始终将发展中巴关系置于周边外交优先方向 双方要加快构建新时代中巴命运共同体 [4] - 习近平同塞尔维亚总统武契奇会谈 指出中塞命运共同体建设取得积极成果 双方要推动中塞全面战略伙伴关系迈向新高度 [5] - “十五五”时期我国新型电网投资预计超5万亿元 新型电网建设对保障能源安全、促进绿色发展有重要意义 [5] - 上交所发布通知推动债券质押式协议回购业务高质量发展 鼓励使用优质担保品 强化风险防控 [6][7] - 深交所将债券ETF纳入债券协议回购质押券范围 修订发布相关指引优化协议回购风险管理 [7] - 广东省战略性新兴产业投资引导基金启动 总规模1000亿元 首期注册规模500亿元 [8] 国际要闻 - 特朗普称与伊朗谈判进展顺利 不会签让伊获核武的协议 美伊仍在就核计划相关措辞及解除制裁问题磋商 市场关注协议框架能否成形 [9] 大宗商品 - 5月25日布伦特7月原油期货收跌超7.14% 报96.14美元/桶 COMEX 6月黄金期货报4573.6美元/盎司 日内涨约1.1% NYMEX 7月天然气期货价格收跌0.27%至2.913美元/百万英热单位 [10] 资金面 公开市场操作 - 5月25日央行开展2580亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日有10亿元逆回购到期 净投放资金2570亿元 [12] 资金利率 - 5月25日税期开始走款 资金面呈现紧平衡 DR001上行0.60bp至1.329% DR007上行3.02bp至1.394% [13] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：5月25日央行逆回购与MLF双重净投放带动债市小幅修复 截至20:00 10年期国债活跃券260010收益率下行0.40bp至1.7470% 10年期国开债活跃券250220收益率下行0.15bp至1.8135% [16] - 债券招标情况：26附息国债10（续发）等多只债券进行招标 公布了发行规模、中标收益率等信息 [18] 信用债 - 二级市场成交异动：5月25日2只产业债成交价格偏离幅度超10% “H2万科06”跌超16% “GC华能03”涨超10% [18] - 信用债事件：闻泰科技控股股东所持全部1.54亿股被司法冻结；万方发展公司股票终止上市并将摘牌；蒙自开投新增对红河原力建筑债务逾期 [19] 可转债 - 权益及转债指数：5月25日A股放量上扬 三大股指集体收涨 申万一级行业多数上涨 转债市场主要指数涨跌不一 成交额917.89亿元 较前一交易日放量3.34亿元 转债个券多数下跌 [20] - 转债跟踪：5月25日天能转债公告将触发转股价格下修条款；密尔克卫被上海证监局出具警示函；福建三木集团部分债务逾期及银行账户被冻结；惠誉下调澳博控股长期外币发行人评级；长方集团被债权人申请庭外重组事项获受理 [22][23] 海外债市 - 美债市场：5月25日为阵亡将士纪念日假期 美债市场休市一日 [24] - 欧债市场：5月25日英国债市因春季银行假日休市一日 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 德国、法国、意大利、西班牙分别下行8bp、18bp、12bp和11bp [25] - 中资美元债每日价格变动：公布了截至5月25日收盘部分中资美元债的日变动、信用主体、债券余额等信息 [27]