报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期价格或暂稳运行，当前煤矿停限产预期下普遍看好短期煤炭价格，铁水产量维持高位、焦企开工较高支撑刚需，且焦炭提涨带动市场情绪升温 [2] - 焦炭短期内价格易涨难跌，或暂稳运行，受原料短缺、焦企捂货惜售影响，价格有韧性，钢厂需求好且成本端支撑强，有焦企酝酿第五轮提涨 [6] 各部分总结 焦煤 - 基本面：山西地区检查趋严，产能释放困难，供给阶段性下降，下游焦企原料库存降至中低水平，补库需求不减，部分期现贸易进场拿货，矿方挺价惜售，多煤种价格涨幅明显，市场交投活跃 [2] - 基差：现货市场价1230，基差 -30，现货贴水期货 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：受山西煤矿安监升级影响，炼焦煤供应收紧、煤价抬升，焦化厂成本压力上涨，部分焦企减产，焦企捂货惜售，焦炭供应量收缩 [6] - 基差：现货市场价1750，基差 -101.5，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格 - 5月26日港口冶金焦价格指数显示，部分港口准一级、一级冶金焦价格有涨跌变化，如與監田二级冶金焦涨50至1570，甲照港部分准一级冶金焦有不同涨幅 [10] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [25] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [30]