核心观点 - 报告核心观点认为，霍尔木兹海峡局势缓和将推动市场风险偏好上升并缓解全球通胀压力预期，同时看好存储行业高景气度持续及游戏板块景气度提升[2][3][7] 产业综合组 - 伊朗伊斯兰革命卫队海军协调并保障了25艘船只（包括油轮、集装箱船等）通过霍尔木兹海峡，美国海军也“悄悄”协助船只通行，例如引导一艘满载200万桶原油的希腊油轮通过，并计划在接下来几天协助十余艘船只，表明海峡地区局势正朝明显缓和方向进展[2] - 深科技计划总投资14.7亿元用于扩产内存封装产能，其子公司深圳沛顿预计每月增加封装产能500万颗晶粒及测试产能800万颗芯片，合肥沛顿存储预计每月增加封装产能2,880万颗晶粒，新增总产能折算不超过1万片12寸晶圆/月[3] - 作为长鑫存储的核心封测供应商，按深科技的市占率推算，长鑫存储在2027年前新增的产能大概率不到2万片/月，因此全球存储市场在2027年前供应紧张的形势难有实质缓解[3] - 小米集团2026年第一季度营业收入为991亿元，同比下降12.5%，略高于市场预期的988.5亿元，经调整净利润为61亿元，同比下降43%，略高于市场预期的58.3亿元，一季度毛利率为22%，环比提升1.2个百分点[4] - 小米集团手机业务收入下降14%，以家电为主的AloT分部收入下降23%，汽车及AI等创新业务分部收入为199亿元，同比增长6.9%，由于手机上游内存、芯片等成本上涨及苹果公司降价竞争，手机业务将继续承压，同时国内汽车行业竞争激烈且销量下滑，预计公司上半年业绩同比将继续下滑[4] 消费组 - 2026年5月国家新闻出版署共发放158款网络游戏版号，其中国产游戏154款、进口游戏4款，另有9款游戏审批信息变更，头部厂商如腾讯、网易、三七互娱、电魂网络等均有产品获批，今年以来累计发放版号779个[7] - 版号持续发放有利于降低游戏厂商在产品排期、测试、上线和买量节奏方面的不确定性，大厂持续获得版号为后续产品周期提供了延续基础，5月版号维持高位叠加头部厂商新品获批，确认了行业供给端环境友好[7] - 名创优品2026年第一季度实现收入56.88亿元，同比增长28.5%，期内利润为12.48亿元，同比增长199.7%，若剔除汇兑损益，经调整净利润为6.33亿元，同比增长8.1%[8] - 名创优品品牌收入同比增长26.6%，其中中国内地收入同比增长29.6%，海外收入同比增长21.9%，中国内地收入已连续第5个季度同比加速，并实现高个位数同店销售增长，截至第一季度末，公司门店总数达到8565家，同比净增797家，过去12个月约56%的新店位于海外市场[8] - TOP TOY业务收入同比增长51.4%，门店数达到355家，公司毛利率由去年同期的44.2%下降至43.3%，剔除汇兑损益后的经调整净利率由13.2%下降至11.1%，主要受海外收入占比下降、直营门店相关费用、广告推广及IP授权投入增加等因素影响[8]