腾讯（700）研究观点 - AI应用商业化全面兑现，2026年Q1收入1965亿元人民币，同比增长9%，归母净利润581亿元人民币，同比增长21%[6] - 游戏业务表现强劲，本土游戏流水同比增十几个百分点，新游《洛克王国：世界》首月DAU超1300万[6] - 营销服务收入382亿元人民币，同比上升20%，受益于AI广告推荐模型升级及视频号广告库存扩增[7] - 金融科技与企业服务收入599亿元人民币，同比增长9%，企业服务同比增长20%，腾讯云国际业务收入同比增长超40%[8] - 目标价780港元，较报告时股价有77.64%上升空间，维持买入评级[9][10] 士兰微（600460.SH）研究观点 - 2025年全年营收130.52亿元人民币，同比增长16.32%；归母净利润3.99亿元人民币，同比增长81.27%[16] - 2026年Q1营收35.19亿元人民币，同比增长17.31%；归母净利润2.09亿元人民币，同比增长40.57%[16] - 功率半导体行业进入涨价周期，公司对三类产品价格上调10%[17] - 公司是国产功率半导体IDM龙头，产品线覆盖硅基、第三代半导体（SiC）及12英寸高端模拟[15] - 切入AI服务器电源管理，SiC-MOSFET已迭代至第四代并开始批量交付[15] 特斯拉（TSLA）周报要点 - Robotaxi App更新，引入专用远程操作员通话系统及主动式远程协助功能[23] - Cybercab能耗为每英里165瓦时，成为全球最节能电动汽车[24] - FSD（监督版）在立陶宛推出，v14.3.3版本放宽视觉注意力监控要求至最多1分钟[25] - 特斯拉在中国启动自动驾驶辅助系统大规模招聘，为第三季度推出FSD（本地称TAD）做准备[25] - 储能业务获Meta项目采用，将提供200兆瓦/1600兆瓦时的Megapack电池系统[26] 宏观经济与市场策略 - 市场表现分化，纳指100涨1.22%，标普500涨0.88%，韩国综指涨4.73%[34] - 年初至今韩国综指涨幅达86.2%，但市盈率从10倍降至8倍左右，显示涨幅主要由盈利驱动[34] - 英伟达Q1营收超810亿美元，Q2指引超910亿美元，并打开了CPU的新TAM（总可触达市场）[34] - 市场宽度极窄，标普500仅不到10%成分股处于历史高位[34]