总体盈利趋势 - 2026年1-4月工业企业利润累计同比增速+18.2%，较1-3月的+15.5%继续上行[2] - 2026年4月单月工业企业利润同比增速升至+24.7%，高于3月的+15.8%[4] - 2026年4月工业企业单月利润率为6.32%，同比升高0.95个百分点，为2023年以来同期最高值[5] 核心驱动因素 - 盈利增长主要由PPI回升带来的利润率改善驱动，4月PPI同比增速加快至+2.8%，高于3月的+0.5%[5] - 每百元营业收入中的成本为84.94元，同比下降0.55元，表明企业定价权提升[5] - 工业增加值同比增速回落至+4.1%，显示“量”的贡献减弱，“价”的贡献增强[5] 行业结构分化 - 采矿业利润累计同比增速大幅升至+26.0%，制造业为+20.4%，电燃水供应业为-1.9%[14] - 利润分配向中上游集中：1-4月采矿业利润占比同比上升3.2个百分点至14.3%，原材料制造业利润占比同比上升8.3个百分点至24.6%[14][15][24] - 电子行业利润增长107.7%，对全部工业企业利润增长的贡献率达43.8%，是盈利修复的“压舱石”[22] 细分行业表现 - 上游原材料制造业利润同比增速为+88.1%，其中石油加工扭亏为盈，化学原料利润增长73.4%，有色金属冶炼利润增长117.8%[21] - 中游装备制造业利润累计增速边际回落至+15.4%，电气机械、汽车制造业利润增速分别为-11.4%、-16.8%[22] - 下游消费品制造业利润累计增速为-5.5%，纺织、造纸行业利润增速显著回升至+11.2%和+18.7%[23] 库存周期与展望 - 工业企业产成品库存累计同比增长6.7%，营收累计同比增长5.2%，重回主动补库进程[32] - 展望未来，全球资源品涨价与国内“反内卷”政策形成合力，PPI上行周期有望推动企业盈利持续回升，利润分配继续向中上游倾斜[34]