宏观背景与核心转变 - 全球经济正从效率优先的全球化时代转向安全优先的“战略冗余”时代，地缘冲突、产业链重构与宏观波动是三大驱动因素[1][6] - 全球供应链模式正从准时制（JIT）转向以防万一（JIC）的备灾冗余模式，企业通过产能冗余、多元备份和增加库存来应对风险[7][8][9] - 全球对安全的重视程度系统性提升，2025年全球防务开支达2.89万亿美元，除美国外地区同比增长9.2%[19] “安全资产”的定义与范围 - “安全资产”被重新定义为具备稀缺性、战略必需性、自主可控性，能为国家长期战略提供安全保障的资产类别，其核心价值在于长期确定性与抗脆弱性[1][25] - “安全资产”核心范围包括三大类：科技类（如半导体、人工智能）、资源类（如能源、战略矿产）、基建与供应链类（如物流航运、国防军工）[1][26] 市场表现与趋势 - 短期市场表现显示，“安全资产”已成为震荡市主线。2026年2月27日至5月22日，WTI原油价格上涨44%，欧线集运指数上涨145%，而传统避险资产黄金下跌15%[52][55] - A股市场中，同期半导体设备指数上涨45%，锂矿指数上涨7%，光纤指数上涨41%，黄金指数下跌26%[53][56] - 中期趋势上，“安全溢价”持续扩大，地缘冲突、能源转型、国产化替代及政策支持是主要驱动逻辑[57] - 长期逻辑在于“战略冗余”驱动的资产再定价，关键战略稀缺品（如矿产、芯片）的周期属性弱化，“永续”属性强化，估值中枢有望持续上修[58][59] 风险提示 - 主要风险包括：全球流动性宽松不及预期、美国加息概率提升；AI产业泡沫化及商业化节奏偏慢；地缘政治风险加剧；外资流入中国不及预期[60]