报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种基于基本面和量化指标给出趋势判断，涵盖多个行业品种 [4][6] - 分析各行业宏观资讯及期货品种行情，给出投资策略和未来看法 [8][12][14] 各部分总结 宏观资讯 - 国务院总理李强强调做好大宗商品和物资储备调节 [8] - 香港金管局对内地投资者投资账户新增三项监管措施 [8] - 美国白宫称伊朗媒体发布的美伊谅解备忘录内容“纯属捏造” [8] - 长鑫科技科创板 IPO 获上交所上市委审议通过，拟募资 295 亿元 [8] - 1 - 4 月全国规模以上工业企业利润 2.44 万亿元，同比增长 18.2% [9] - 市场监管总局开展信用赋能整治“内卷式”竞争专项行动 [9] - 小米宣布 MiMo - V2.5 系列大模型 API 价格体系永久性调价 [9] - 美国国防部拟定伊朗境内打击目标清单 [9] - 23 艘船只在伊朗伊斯兰革命卫队海军协调下通过霍尔木兹海峡 [10] - 美联储理事库克表示将根据劳动力市场和通胀情况调整利率 [10] 宏观金融 股指期货 - 维持中长期走势向上判断，当前赔率尚可，注意头寸风险 [12] - A 股大小指数分化，权益市场在上证指数 4200 点表现谨慎，中长期仍可考虑多头思路 [13] 国债期货 - 税期过后预计债市仍可能由短及长震荡上涨 [14] - 资金面均衡偏松，债市大概率维持区间震荡或偏强，调整后赔率上升可保持做多思路 [15] 黑色 螺矿 - 钢材需求方面，地产政策利好但房屋新开工同比降幅扩大，基建投资增速回落，建材需求疲弱；卷板需求部分下游消费增速尚可，出口及钢厂在手订单尚可，整体接单情况下滑 [15] - 钢材供应端钢厂利润尚可，铁水产量小幅增加，供给处于高位，需求短期有韧性但旺季后或弱化，供需矛盾中期预计弱化 [16] - 原燃料方面，铁矿石后期发运和到港预计平稳有增，港口库存预估平稳或小幅增库，推荐中长期逢高偏空；煤焦受事故影响，供应可能收紧，价格或反弹 [16] - 整体钢矿中期预计震荡调整 [16] 煤焦 - 双焦价格短期大幅波动，建议暂时观望，等待调整完成后择机做多 [18] - 受煤矿事故影响，山西部分矿山停产，供给阶段性收缩，蒙煤通关量环比略减，焦企利润改善，开工稳定，铁水产量维持高位，钢材成交好转 [18] - 短期内事故影响可能扩大，焦煤供应或收紧，价格反弹并带动焦炭价格上涨 [18] 铁合金 - 从基本面看，焦煤事故对锰硅利多程度大于硅铁，双硅短期以逢高偏空思路看待，操作建议以硅铁为主，注意调仓，空硅铁多锰硅套利头寸持有观望 [19][20] 纯碱玻璃 - 产业链品种受煤炭端情绪影响，成本有支撑，但难引发期现正反馈联动 [21] - 纯碱观望为主，供应端检修季开启有减量，但供应基数高，需求端出口订单有支撑，供需矛盾暂难扭转 [21] - 玻璃逢低试多远月，供应端低位运行，燃料成本抬升，估值支撑上移，中游库存去化，关注承接力度 [21] 有色和新材料 沪铜 - 美国通胀预期压制市场风险偏好，但供给端紧缺预期与中长期需求向好对铜价支撑较强，短期铜价宽幅运行 [23] - 中东局势不确定压制铜价，供给端扰动增加，冶炼厂有检修减产风险，需求端下游畏高观望，采购需求偏弱 [23] 沪锌 - 国内库存走高，下游采购意愿偏弱，操作上建议反弹后震荡下跌思路循环操作 [23] - 锌价走势偏空，关注库存数据，各地区现货成交清淡，4 月精炼锌进口量环比和同比均下降，出口量环比下降但同比增加 [23] 沪铅 - 结合进口铅锭流入情况，建议震荡偏空思路对待 [25] - 铅锭社会库存去化放缓，5 月交割后市场货源增多，铅价维持反弹后震荡看跌观点，下游企业高价接货谨慎 [25][26] 碳酸锂 - 短期锂价回调整理，宽幅震荡运行 [27] - 市场对远期供给增加担忧及宏观情绪偏差使锂价回落，但基本面供给偏紧、需求向好仍支撑锂价 [27] 工业硅多晶硅 - 工业硅当前价格偏弱窄幅震荡，市场对新疆能耗指标会议有乐观预期，基本面无明显驱动变化，6 月头部大厂复产或累库，成本重心弱驱动向上 [28] - 多晶硅弱现实矛盾或继续震荡寻求支撑，政策端长期利多短期提振有限，临近丰水期头部大厂复产预期强，累库压力大，市场对价格政策预期强 [29] 农产品 棉花 - 政策、宏观和外围共同作用，短线震荡运行，长线注意低吸回补机会 [29] - 隔夜美棉价格承压下跌，国内郑棉反弹承压，转入震荡整理，全球棉花供需或因厄尔尼诺转向紧平衡或紧缺，国内下游纺织企业开工回落，新订单放缓，棉价短期承压震荡 [30][31] 白糖 - 现实压力和预期供给有压力，内糖价格中短线承压波动 [32] - 隔夜 ICE 原糖下跌，国内糖价震荡反弹但承压，市场对全球食糖供需分歧大，国内糖市现货受供给压力影响，跟随国际糖价波动，现货供给大压制糖价 [32][33][34] 鸡蛋 - 鸡蛋供应偏紧，短期大幅回落概率不高，期货近月合约贴水现货表现或偏强，近月合约临近限仓谨防回调，远月短期有估值修复和资金移仓支撑 [35] - 6 月鸡蛋面临供应偏紧和梅雨淡季博弈，供应预计维持偏低水平，消费端受替代品价格和天气影响，现货或进入梅雨季震荡回落走势 [35][36] 苹果 - 新季苹果套袋量预计同比偏多，主力合约或偏弱运行 [37] - 5 月是旧季苹果出库旺季但出货不及预期，新季苹果套袋进度良好，近期降雨或影响套袋进程，短期市场震荡偏弱，需关注产区天气和现货走货 [37][38] 玉米 - 国内玉米现货价格互有涨跌，盘面受定向稻谷拍卖和芽麦冲击震荡偏弱，预计下方空间有限，谨慎追空，可卖出宽跨式期权或做多淀粉利润 [38] 红枣 - 当前维持震荡偏弱观点 [38] - 新疆产区开花早，有厄尔尼诺天气影响预期，期货震荡偏强上行，市场核心矛盾是高库存与弱需求博弈，远月关注厄尔尼诺对枣树影响 [39] 生猪 - 短期现货偏弱运行，盘面杀升水，中长期现货价格有偏强预期，可关注逢低偏多 09 合约 [40] - 短期月底涨价预期证伪，市场情绪转弱，中长期市场理论供应压力下滑，政策利多因素增加，猪价有望回升 [40] 能源化工 原油 - 美伊谈判反复，霍尔木兹海峡能否恢复通行是判断趋势的核心，预计短期内价格在高位区间波动，振幅可能放大 [40] - 伊朗披露美伊谅解备忘录，美国原油库存数据公布，国际油价下跌 [41] 燃料油 - 地缘方面反复，焦点转向霍尔木兹海峡通航，供应端驱动强，国外需求旺季支撑需求，燃料油紧平衡，高裂解利润支撑价格 [41] 塑料 - 近期地缘政治影响聚烯烃价格，价格不太好跌，建议震荡偏弱思路，长期关注谈判进展、原油供应和上游提负荷节奏 [42] - 美伊有和谈可能，原油价格走弱，聚烯烃自身减产，盘面震荡偏弱 [42] 橡胶 - 5 - 6 月原料季节性增加，价格有回落空间，受成本和利润亏损支撑，下行空间有限，关注 6 月回调后买入及卖看跌机会 [45] - 欧盟修正反倾销核算标准，市场情绪先升后降，国内外产区原料产出转好，国内原料价格回落，泰国坚挺，预计 6 月下跌 [45] 合成橡胶 - 短期震荡偏弱，连续下跌后谨慎追空，可尝试逢反弹卖出期货或看涨期权 [46] - 受能源价格下跌影响，丁二烯市场成交价走弱，合成橡胶午后加速下行，关注和谈进展等因素 [46] 甲醇 - 甲醇供需状况变化不大，中东局势进入谈判状态，盘面可能震荡偏弱，需关注港口库存和伊朗甲醇供应 [47] - 目前战争谈判结果不确定，甲醇价格偏弱震荡，若中东甲醇装置恢复发运，可能缓解国内供应紧张 [47] 烧碱 - 根据资金博弈情况保持短线思路 [48] - 现货市场价格稳定，氯碱综合利润低，产量下滑未推涨价格，期货多空双方减仓，期货升水现货，空头打压兴趣高但较敏感 [48][49] 沥青 - 需求旺季边际显现，价格跟随油价震荡，产业端供需双弱，中石化排产低于预期 [50] PVC - 去库缓慢市场情绪偏差，短期偏弱势，长期基本面有改善，盘中低价可少量买入 [51] - 市场担心海峡恢复通畅，PVC 库存压力大，出口预期转差，盘面偏弱震荡，未来出口有向好预期 [51] 聚酯产业链 - 美伊谈判缓和预期叠加下游需求疲软，短期震荡整理，可考虑空 TA 多 PF、多 TA 空 PR 套利 [52] - 美伊局势缓和，国际油价走弱，聚酯原料端有消息扰动，PX 或从去库转为累库，PTA 供需双弱，乙二醇短期驱动有限，短纤加工费有支撑，瓶片供需格局有转弱预期 [52] 液化石油气 - 地缘风险缓和，市场回归基本面，价格震荡偏弱，关注点转向季节性需求回落和新产能释放节奏 [53][54] - 民用气和醚后碳四价格有不同程度变动，原油大跌打击市场情绪，炼厂供应充裕，需求疲软 [55] 其他 纸浆 - 弱现实主导下盘面多空博弈加剧，建议近月合约逢高做空或尝试累沽类/卖看涨策略，关注总港口库存情况 [56] - 现货持稳，成交偏弱，美国一工厂发生事故 [56] 原木 - 岚山港区原木库存快速累积，贸易商降价走货，下游观望，市场交投活跃度回落，盘面预期偏弱震荡 [56] 尿素 - 煤矿事故影响尿素成本，市场关注出口，印度开启采购招标，现货基本面易受出口影响，保持大幅波动思路 [57] - 现货市场价格上涨，期货高开低走，多头离场，化工品期货价格下跌有影响 [57]