报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月经济数据转弱，短期市场高位震荡概率大，中长期国内宽松流动性及政策长牛目标未变，逢低做多仍是主要思路 [4] - 4月经济数据回落，供给和需求两端均偏弱，信贷需求偏弱，经济修复持续性待观察，资金面宽松，预计债市短期震荡偏强 [6][7] - 地缘局势及美联储观望态度影响下，贵金属价格反弹动力不足，后续以区间震荡为主，存在下行风险 [9] - 美伊谈判不确定性大，铜产业供应紧张，短期铜价预计高位震荡 [12] - 美伊谈判有不确定性，铝产业海外产量下降，国内需求向好，铝锭有望延续去库，短期铝价下方支撑较强 [14] - 锌产业供应端扰动频发，预计短期锌价偏强运行，后续需警惕LME市场潜在结构性风险 [15] - 铅价短期止跌，维持低位震荡 [16] - 短期镍价受宏观影响走势偏弱，但对价格乐观，推荐短期逢低做多机会 [17] - 刚果（金）埃博拉疫情和缅甸复产情况或影响锡供应，预计锡价偏强运行 [20] - 碳酸锂需求端排产环增，下方支撑偏强，但短期受仓单压制，走势或有反复，可关注价格下杀至17万下方的做多机会 [22] - 氧化铝矿价短期易涨难跌，冶炼端短期供应转紧，中长期过剩格局难改，当前宜逢高布局反套 [24] - 不锈钢受货源收缩、原料端政策预期升温以及库存持续去化等利好因素影响，现货价格抗跌性增强，但走势尚不明朗，建议观望 [26] - 铸造铝合金成本端有支撑，下游处于旺季，供应端扰动加大，短期价格支撑较强 [28] - 钢材原料端供应扰动仍在，下游成材矛盾，价格横盘整理，建议观望 [31] - 铁矿石供给端发运较强，需求端铁水产量高位波动，价格预计延续盘整 [33] - 焦煤受矿难及安全检查影响，供给侧或收缩，价格有望反弹，焦炭跟随成本端焦煤波动 [37] - 玻璃供应回升，需求疲弱，库存累积，价格短期维持弱势运行 [39] - 纯碱供应端减量，供需矛盾缓解，但轻碱出货有压力，预计短期市场偏弱震荡 [40] - 锰硅静态供求格局不理想，硅铁基本面无明显矛盾，成本端和供给端因素是驱动行情关键，短期锰硅和硅铁价格承压 [43][44] - 工业硅后续供应宽松预期将兑现，需求缺乏显著增量，价格或延续震荡 [47] - 多晶硅供应预计提升，需求偏弱，价格短期延续震荡磨底 [49] - 橡胶市场波动大，建议灵活应对，NR和RU预期中性，BR预期震荡偏弱 [54] - 原油单边推荐偏尾行空头战略配置，可做阔价差、做空裂解价差和跨区价差 [57] - 甲醇短期供需无较大矛盾，建议单边观望，MTO利润做阔逢高止盈 [59] - 尿素二季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，建议逢高空配 [61] - 纯苯和苯乙烯目前非一体化利润中性偏高，建议空仓观望 [64] - PVC短期预期筑底，跟随原油波动 [66] - 乙二醇产业负荷下降，进口预期大幅下降，港口预期去库，但短期波动大 [68] - PTA意外检修多，转为大幅去库格局，加工费有支撑，但短期波动大 [70] - PX和PTA均进入去库周期，估值预期上升，但空间小且短期波动大 [72] - 聚乙烯PE估值向下空间仍存，建议逢高做缩LL9 - 1价差 [74] - 聚丙烯PP短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配 [76][77] - 生猪中期现货压力仍存，但供压最大阶段已过，盘面追高宜谨慎，回落偏多思路 [80] - 鸡蛋蛋价基调偏强，但回调压力增加，短期震荡运行，留意现货变化对近端情绪的影响 [82] - 豆菜粕全球大豆延续丰产，国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱，短线观望 [85] - 油脂在美伊事件及厄尔尼诺气候预期影响下，价格或有上涨空间，等待回调做多机会 [87] - 白糖市场关注巴西产量，存在减产可能，叠加厄尔尼诺及进口许可证减少预期，维持逢低买入策略 [90] - 棉花政策利好落空，下游开机率处于中等偏低水平，价格缺乏利好支撑，短线走势偏强，观望为主 [92] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过；中证协摸底券商研报业务；香港金管局新增三项监管措施；伊美谅解备忘录初步非正式文件披露，美油大跌 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约有不同比率 [3] - 策略观点：4月经济数据转弱，短期市场高位震荡概率大，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约有不同环比变化；1 - 4月工业企业利润和营收增长；央行发行300亿元人民币央票；央行进行1776亿元7天期逆回购操作，净投放1276亿元 [5] - 策略观点：4月经济数据回落，信贷需求偏弱，资金面宽松，预计债市短期震荡偏强 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌；美联储理事库克表态；特朗普发表相关言论 [8] - 策略观点：受地缘局势和美联储态度影响，贵金属价格反弹动力不足，后续区间震荡，存在下行风险 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：国内权益市场走弱，美伊谈判反复，铜价震荡下跌，LME和上期所库存有变化，国内现货贴水或升水情况 [11] - 策略观点：美伊谈判不确定性大，产业供应紧张，短期铜价高位震荡 [12] 铝 - 行情资讯：贵金属、有色氛围偏弱和霍尔木兹海峡开放预期压制铝价回落，沪铝持仓、库存等有变化 [13] - 策略观点：美伊谈判有不确定性，产业海外产量下降，国内需求向好，铝锭有望延续去库，短期铝价下方支撑较强 [14] 锌 - 行情资讯：周三沪锌和伦锌指数下跌，各地区基差、库存等有数据 [15] - 策略观点：锌产业供应端扰动频发，预计短期锌价偏强运行，后续需警惕LME市场潜在结构性风险 [15] 铅 - 行情资讯：周三沪铅和伦铅指数下跌，各地区基差、库存等有数据 [16] - 策略观点：铅价短期止跌，维持低位震荡 [16] 镍 - 行情资讯：5月27日沪镍主力合约上涨，现货升贴水、成本端、镍铁价格有变化 [17] - 策略观点：短期镍价受宏观影响走势偏弱，但对价格乐观，推荐短期逢低做多机会 [17] 锡 - 行情资讯：5月27日沪锡主力合约下跌，SHFE和LME库存增加，供给和需求情况 [18] - 策略观点：刚果（金）埃博拉疫情和缅甸复产情况或影响锡供应，预计锡价偏强运行 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价下跌 [21] - 策略观点：碳酸锂需求端排产环增，下方支撑偏强，但短期受仓单压制，走势或有反复，可关注价格下杀至17万下方的做多机会 [22] 氧化铝 - 行情资讯：2026年5月27日氧化铝指数上涨，持仓减少，基差、海外价格、期货库存等有数据 [23] - 策略观点：氧化铝矿价短期易涨难跌，冶炼端短期供应转紧，中长期过剩格局难改，当前宜逢高布局反套 [24] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约上涨，现货价格、原料价格、期货库存、社会库存有变化 [25] - 策略观点：不锈钢受货源收缩、原料端政策预期升温以及库存持续去化等利好因素影响，现货价格抗跌性增强，但走势尚不明朗，建议观望 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡回落，持仓、成交量、仓单、库存等有变化 [27] - 策略观点：铸造铝合金成本端有支撑，下游处于旺季，供应端扰动加大，短期价格支撑较强 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：5月27日螺纹钢和热轧板卷主力合约有涨跌幅，持仓量、注册仓单、现货价格有变化 [30] - 策略观点：山西煤矿事故影响原料供应，钢材供需端产量回升、表需略降、库存去化，价格横盘整理，建议观望 [31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约上涨，持仓变化，现货基差有数据 [32] - 策略观点：供给端海外发运强，需求端铁水产量高位波动，价格预计延续盘整 [33] 焦煤焦炭 - 行情资讯：5月27日焦煤和焦炭主力合约上涨，现货价格及升贴水情况 [35] - 策略观点：焦煤受矿难及安全检查影响，供给侧或收缩，价格有望反弹，焦炭跟随成本端焦煤波动 [37] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周三玻璃主力合约下跌，华北大板和华中报价持平，库存增加，持仓有变化 [38] - 玻璃策略观点：玻璃供应回升，需求疲弱，库存累积，价格短期维持弱势运行 [39] - 纯碱行情资讯：周三纯碱主力合约下跌，沙河重碱报价下降，库存减少，持仓有变化 [40] - 纯碱策略观点：纯碱供应端减量，供需矛盾缓解，但轻碱出货有压力，预计短期市场偏弱震荡 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：5月27日锰硅和硅铁主力合约上涨，现货价格及升贴水情况 [41] - 策略观点：锰硅静态供求格局不理想，硅铁基本面无明显矛盾，成本端和供给端因素是驱动行情关键，短期锰硅和硅铁价格承压 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约下跌，持仓变化，现货价格及基差有数据 [46] - 工业硅策略观点：工业硅后续供应宽松预期将兑现，需求缺乏显著增量，价格或延续震荡 [47] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约下跌，持仓变化，现货价格及基差有数据 [48] - 多晶硅策略观点：多晶硅供应预计提升，需求偏弱，价格短期延续震荡磨底 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：预期RU和NR或有反弹，丁二烯橡胶供需偏弱，市场多空观点不同，轮胎开工率和库存有数据，现货价格有变化 [51][52][53] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，NR和RU预期中性，BR预期震荡偏弱 [54] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货下跌 [55] - 策略观点：单边推荐偏尾行空头战略配置，可做阔价差、做空裂解价差和跨区价差 [57] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动，MTO利润变动 [58] - 策略观点：甲醇短期供需无较大矛盾，建议单边观望，MTO利润做阔逢高止盈 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有变动 [60] - 策略观点：尿素二季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，建议逢高空配 [61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端等有数据变化 [62] - 策略观点：纯苯和苯乙烯目前非一体化利润中性偏高，建议空仓观望 [64] PVC - 行情资讯：PVC主力合约上涨 [65] - 策略观点：PVC短期预期筑底，跟随原油波动 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约下跌，估值成本有变化 [67] - 策略观点：乙二醇产业负荷下降，进口预期大幅下降，港口预期去库，但短期波动大 [68] PTA - 行情资讯：PTA主力合约上涨，盘面加工费有变化 [69] - 策略观点：PTA意外检修多，转为大幅去库格局，加工费有支撑，但短期波动大 [70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX主力合约上涨，石脑油裂差有变化 [71] - 策略观点：PX和PTA均进入去库周期，估值预期上升，但空间小且短期波动大 [72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [73] - 策略观点：聚乙烯PE估值向下空间仍存，建议逢高做缩LL9 - 1价差 [74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工率、库存等有数据 [75] - 策略观点：聚丙烯PP短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配 [76][77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌，局部稳定，市场供应正常，出栏计划缩减不及预期 [79] - 策略观点：生猪中期现货压力仍存，但供压最大阶段已过，盘面追高宜谨慎，回落偏多思路 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，供应稳定，贸易商按需采购，走货速度转好 [81] - 策略观点：鸡蛋蛋价基调偏强，但回调压力增加，短期震荡运行，留意现货变化对近端情绪的影响 [82] 豆菜粕 - 行情资讯：USDA 5月报告对2026/27年度大豆产量预估增加，库销比下调；国内大豆和豆粕库存增加；美国大豆播种进度、巴西大豆收割率、美国大豆出口情况 [83][84] - 策略观点：全球大豆延续丰产，国内库存处于近年同期高位，基本面偏弱，短线观望 [85] 油脂 - 行情资讯：印尼棕榈油出口政策调整；三大油脂商业库存增加；马来西亚棕榈油产量和出口量有变化；马来半岛和印尼有生物柴油政策 [86] - 策略观点：油脂在美伊事件及厄尔尼诺气候预期影响下，价格或有上涨空间，等待回调做多机会 [87] 白糖 - 行情资讯：我国食糖进口情况；印度禁止糖出口；巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量、乙醇产量预计增加；机构预计全球糖市将短缺 [88][89] - 策略观点：白糖市场关注巴西产量，存在减产可能，叠加厄尔尼诺及进口许可证减少预期，维持逢低买入策略 [90] 棉花 - 行情资讯：2026 - 2028年新疆棉花补贴目标价格和产量；我国棉花进口情况；USDA 5月报告对2026/27年度全球棉花产量预估减少，库销比下调；纺企开机负荷；美国棉花出口销售和种植率 [91] - 策略观点：棉花政策利好落空，下游开机率处于中等偏低水平，价格缺乏利好支撑，短线走势偏强，观望为主 [92]