行业投资评级 - 电子行业投资评级为“看好”（维持） [5] 核心观点 - 报告核心观点为：Agent推理时代，交换芯片持续通胀 [2] - PCIe Switch在AI基础设施中扮演关键角色，其需求由“Scale In互联”、“Scale Up互联”和“存储优化”三轮共同驱动，未来有望广泛应用于GPU超节点服务器、CPU通算超节点、CXL存储扩展及边缘计算等领域 [3][8][11] - 随着国产芯片陆续商用落地，有望逐步打破博通等海外厂商在高端PCIe Switch领域的垄断格局，国产替代空间广阔 [3][8][23] 根据相关目录分别进行总结 PCIe Switch技术发展与市场定位 - PCIe是第三代I/O总线，始于2003年，其带宽维持每三年翻倍的节奏，2025年底PCIe 5.0已成熟，PCIe 6.0进入规模化部署，PCIe 7.0规范已定稿（实现128 GT/s每通道原始速率，x16链路带宽达512 GB/s），PCIe 8.0预研工作已启动 [11] - PCIe Switch是数据中心网络的“交通枢纽”，是一种基于PCIe协议实现设备拓展及高速数据传输的核心硬件，承担数据路由、带宽分配和多设备互联角色，支持复杂拓扑结构，广泛应用于传统服务器/HPC、AI服务器、存储、车载等领域 [8][13] PCIe Switch在AI基础设施中的三大角色 - Scale In互联：作为CPU、GPU、存储的连接枢纽，解决CPU PCIe通道数量不足的问题，支撑低延迟推理工作负载。例如，在8卡GPU服务器中，CPU与PCIe Switch的配比约为1:1-2；阿里云磐久超节点服务器的单个Compute tray内配备2颗PCIe Switch [8][16] - Scale Up互联：构建专用高速网络以满足GPU间低延迟通信需求。PCIe 6.0单Lane提供64 GT/s，是国产GPU厂商重要的基础互联方案，部分厂商（如壁仞、沐曦）在此基础上叠加自研桥接技术提升卡间带宽。此外，行业也采用“以太增强”方案（如盛科通信参与OISA 2.0协议）提升互联带宽，其12.8Tbps及25.6Tbps高端旗舰芯片已进入市场推广阶段 [18] - 存储优化：支撑“Storage Next”架构，让GPU直接发起存储访问，突破DDR/HBM容量限制，实现百万级IOPS。在AI推理场景下，可通过支持CXL协议的Switch进行CPU内存扩展以提升性能，例如阿里云磐久CXL超节点服务器可为CPU节点提供百ns级延迟、百GB带宽、10TB级内存容量的弹性内存池 [8][19] 国产替代机遇与相关厂商进展 - 高端PCIe交换芯片领域主要被博通等美国厂商高度垄断，据DigiKey、ShengyuIC信息，单颗高端芯片（如博通PEX89000系列）单价可达上千美元，货期约为50周或处于受限供货状态 [8][23] - 国产芯片正逐步商用落地：数渡科技（万通发展旗下子公司）已推出具有48lane、104lane、144lane规格的PCIe 5.0交换芯片；澜起科技已实现PCIe Retimer和CXL MXC两款产品量产，并持续推进PCIe Switch芯片研发 [8][23] - 报告提及的相关标的包括：万通发展、盛科通信-U、澜起科技、裕太微-U [3]