报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国空袭伊朗和以色列袭击黎巴嫩使美伊很快达成协议预期降温，油价高位运行、通胀中枢上升与央行加息预期主导贵金属市场，金银比值随AI投资情绪反向波动，伊朗局势不确定致贵金属波动性高，建议投资者降低仓位、提高持仓灵活性并关注局势演化 [4] - 特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，经济疲软避险需求和稳增长措施流动性溢价推动黄金中期偏强运行，伊朗战争推高油价和通胀或倒逼欧美央行短期紧缩，削弱黄金流动性溢价但提振避险需求，金价处第二轮中周期牛市，伦敦黄金中周期支撑区间为3800 - 4200美元/盎司；短周期看，伊朗局势缓和但分歧难调，油价冲高回落，美联储短期按兵不动但耐心有限，金价受地缘政治和宏观市场避险需求支撑，也承受通胀上行、央行紧缩和流动性萎缩预期压力，4月下旬以来随美联储加息预期升温震荡下行，建议配置型投资者定投超配黄金，交易型投资者持震荡思路交易并降低仓位、提高持仓灵活性 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美伊局势使市场对美伊协议预期降温，油价高位运行、通胀中枢上升与央行加息预期主导贵金属市场，27日亚盘伦敦黄金测试4480美元/盎司支撑；油价催生新能源替代需求，AI投资热潮提振白银工业需求，但欧美央行紧缩会抑制预期，金银比值随AI投资情绪反向波动；伊朗局势不确定，贵金属波动性高，建议投资者降低仓位、提高持仓灵活性并关注局势演化 [4] - 中线行情：特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，经济疲软避险需求和稳增长措施流动性溢价推动黄金中期偏强运行，伊朗战争推高油价和通胀或倒逼欧美央行短期紧缩，削弱黄金流动性溢价但提振避险需求，金价处第二轮中周期牛市，伦敦黄金中周期支撑区间为3800 - 4200美元/盎司；短周期看，伊朗局势缓和但分歧难调，油价冲高回落，美联储短期按兵不动但耐心有限，金价受地缘政治和宏观市场避险需求支撑，也承受通胀上行、央行紧缩和流动性萎缩预期压力，4月下旬以来随美联储加息预期升温震荡下行，建议配置型投资者定投超配黄金，交易型投资者持震荡思路交易并降低仓位、提高持仓灵活性 [5] 主要宏观事件/数据 - 伊朗外交部称美国对伊朗南部打击违反停火协议，美国称打击具防御性质，伊朗在潜在协议中寻求解冻240亿美元 [17] - 以色列对黎巴嫩发动逾120次空袭，造成31死40伤 [17] - 美国贸易代表称将就中国商品低关税征求公众意见，美国对中国商品关税可能高于其他国家，还计划对北美自由贸易伙伴加征关税，称与加拿大有重大贸易问题 [17]