总体业绩 - 2026年1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额24,358亿元，同比增长18.2%，为2018年以来最高值（剔除2021年）[1] - 2026年1-4月工业企业营业收入利润率为5.43%，同比提高0.60个百分点，为2023年以来同期最高水平[1] - 2026年4月单月利润同比增速达到24.7%，较1-3月增速提升8.9个百分点[2] 行业结构分化 - 制造业利润总额18,012亿元，同比增长20%；采矿业利润总额3,618亿元，同比增长26%；电力、热力等行业利润总额2,720亿元，同比下降1.9%[2] - 电子行业（计算机通信电子设备）利润同比增长108%，对全部工企利润增长的贡献率达43.8%[3] - 有色金属、化工、化纤行业利润分别同比增长118%、73%、103%，煤炭行业利润增长21%[2] - 家具制造、纺服、酒饮料、烟草、汽车等泛消费领域利润承压，电气机械和器材制造业利润同比下降11%[2] 新质生产力驱动 - 高技术制造业和装备制造业成为利润增长主要动力，电子专用材料制造、光纤制造、光电子器件制造行业利润分别增长602%、348%、51%[4] - 工业自动化相关行业利润增长较快，工业控制计算机及系统制造、试验机制造、工业自动控制系统装置制造行业利润分别增长129%、59%、17%[4] 成本与价格因素 - 2026年1-4月工业企业营业成本率为84.94%，较上年同期回落0.60个百分点[3] - 2026年1-4月PPI累计同比增速为+0.2%，主要受原油、金属等原材料价格高位支撑[3] 库存状况 - 2026年1-4月工业企业产成品存货同比增长6.7%，剔除价格因素后的实际库存同比约为+3.79%[8] - 从库存结构看，中游设备制造、上游原材料、下游消费品库存占比分别为47%、35%、16%[8] 盈利结构演变 - 截至2026年第一季度，中游设备制造业利润占比约为39%，上游原材料占比约19%，下游消费品占比约15%[7] - 自2012年初至2025年底，中游制造业利润占比从28%提升至42%，下游消费品行业利润占比从25%降低至14%[7] - 2026年第一季度计算机通信和其他电子设备制造业利润同比增长125%，占整体利润比例达到13%[7] 全年展望 - 预计2026年全年规模以上工业企业利润增速可能超过7.0%[6] - 利润增长的预期差可能集中在出口的超预期变化，需关注全球能源压力对中国出口份额的影响[2] 风险提示 - 国内经济修复动能不足可能导致工业品需求不足、价格承压[9] - 海外地缘冲突加剧可能形成全球系统性金融危机，严重影响外需[9] - 相关政策落地不及预期可能使工业需求提升面临压力，导致利润超预期下行[9]