报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜低开低走，日内偏弱美伊战况升级，油价上涨引发市场通胀担忧，美元走强压制有色金属价格，铜价承压运行但基本面紧平衡之下，铜下方有支撑[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 美伊在霍尔木兹海峡发生对峙，暂无人员伤亡或损失报告[1] - 铜矿端事故及降低产量预期事件多发，硫酸出口禁令导致湿炼法产铜减少，废铜受票据政策限制供应来源，铜原料端资源紧缺，但未对铜产量造成显著影响，5月电解铜产量预计116.75万吨，环比下降1.14万吨[1] - 二季度铜冶炼厂检修增加，6 - 8月有三家企业检修，一家企业原6月前后检修延迟至10月[1] - 硫酸价格自五一禁止出口以来未回调，冶炼厂盈利尚可，但现货加工费下调，多以长协订单为主，政策可能出台管控产能，冶炼厂预计切换经营模式，缩减产能产量[1] - 铜下游需求整体偏强，海内外电力及算力需求长期稳定增长，但新能源汽车、房地产及家电等略有下滑[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开低走，日内偏弱[3] - 现货方面，今日华东现货升贴水 - 90元/吨，华南现货升贴水85元/吨[4] 供给端 - 截至5月22日，现货粗炼费（TC） - 106.30美元/干吨，现货精炼费（RC） - 10.72美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存9.45万吨，较上期 - 450吨；上海保税区铜库存3.75万吨，较上期增加0.65吨；LME铜库存38.51万吨，较上期 - 2200吨；COMEX铜库存63.74万短吨，较上期 + 958短吨[7][8]