报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场供需双弱，期货价格已跌至2月底水平，现货成交偏淡，但煤炭成本抬升，预计下跌空间有限，需注意控制风险并关注中东局势进展[1] 相关目录总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨25元/吨，PVC开工率环比增加0.45个百分点至69.85%，但仍处近年同期最低水平，下游平均开工率回落1.49个百分点至43.03%，较去年同期减少3.90个百分点[1] - 印度PVC进口关税免至6月底，但中国台湾台塑6月报价跌幅大，4月PVC出口环比降58%，出口签单上周环比走弱[1] - 社会库存基本稳定但仍偏高，2026年1 - 4月房地产仍在调整，各项指标同比降幅大，成交面积环比回落且处近年同期最低，改善需时间[1] - PVC上游原料乙烯供应紧张缓解、价格下跌，国内进入检修季开工率低，本周部分装置开工提升，供应小幅增加，下游需求处淡季开工偏低[1] - 美伊谈判未敲定，霍尔木兹海峡封锁，工信部开展节能监察，因在产企业能耗达标对产量暂无影响[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2609合约减仓震荡上行，最低价4850元/吨，最高价4994元/吨，收盘于4939元/吨，涨幅1.40%，持仓量减少34606手至1034138手[2] 基差方面 - 5月28日，华东地区电石法PVC主流价涨至4770元/吨，V2609合约期货收盘价4939元/吨，基差 - 169元/吨，走弱6元/吨，基差偏低[3] 基本面跟踪 供应端 - 受部分装置开工提升影响，PVC开工率环比增加0.45个百分点至69.85%，但仍处近年同期最低水平[1][4] - 万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等新增产能已在2025年下半年投产，嘉兴嘉化2025年12月试生产[4] 需求端 - 2026年1 - 4月，全国房地产开发投资23969亿元，同比降13.7%，销售面积、销售额等多项指标同比降幅大，整体房地产改善需时间[5] - 截至5月24日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落2.61%，处近年同期最低水平，关注政策能否提振销售[5] 库存 - 截至5月21日当周，PVC社会库存环比减少0.05%至129.85万吨，比去年同期增加108.33%，社会库存基本稳定但仍偏高[6]