报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率降至近年最低水平，6月计划排产大幅下降，下游开工多数下跌，出货量和厂库库存率均处低位，山东地区价格小幅下跌，基差降至中性水平；中国进口中东原料受影响，4月沥青净进口大幅下降；本周江苏新海计划复产，预计开工率略有增加，终端需求缓慢恢复但高价抑制成交，南方降雨阻碍刚需，整体需求平淡，国内宏观投资数据走弱；美伊分歧大，霍尔木兹海峡封锁，供应端压力未实质缓解，6月排产预计进一步下降，低价库存消耗，沥青下方有支撑，裂解价差继续修复 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端，上周沥青开工率环比降0.9个百分点至15.0%，较去年同期低13.8个百分点，6月计划排产119.6万吨，环比降8.3万吨、降幅6.5%，同比降121.4万吨、降幅50.4% [1] - 下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比降7个百分点至20%，较往年同期偏低 [1] - 山东地区出货量减少，全国出货量环比降6.64%至11.11万吨，处于近年最低水平附近 [1] - 沥青厂库库存率环比回落，处于近年来同期最低位附近 [1] - 山东地区沥青价格小幅下跌，基差降至中性水平 [1] - 中国进口中东原料受影响，4月沥青净进口环比降61.69%至10.29万吨，同比降56.69% [1] - 本周江苏新海计划复产，预计开工率略有增加，终端需求缓慢恢复，高价抑制成交，南方降雨阻碍刚需，整体需求平淡，国内宏观投资数据走弱 [1] - 美伊分歧大，霍尔木兹海峡封锁，供应端压力未实质缓解，6月排产预计进一步下降，低价库存消耗，沥青下方有支撑，裂解价差继续修复 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2609合约涨0.31%至4186元/吨，5日均线下方，最低价4072元/吨，最高价4235元/吨，持仓量增2844至221229手 [2] 基本面跟踪 - 供应端，山东岚桥、河北鑫海停产，沥青开工率环比降0.9个百分点至15.0%，较去年同期低13.8个百分点 [4] - 2026年1 - 3月全国公路建设完成投资同比增长 - 5.17%，累计同比增速较1 - 2月的 - 3.56%回落 [4] - 2026年1 - 4月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 3.0%，较1 - 3月的2.9%回落且转负 [4] - 2026年1 - 4月基础设施建设投资固定资产投资完成额累计同比增长4.3%，较1 - 3月的8.9%回落 [4] - 截至5月22日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比降7个百分点至20%，与五一假期前水平相当，较往年同期偏低 [4] - 截至5月22日当周，沥青炼厂库存率较5月15日当周环比回落0.7个百分点至19.2%，处于近年来同期最低位附近 [4] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至4360元/吨，沥青06合约基差下跌至5元/吨，处于中性水平 [6]