报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅预计硅价延续低位震荡，丰水期供应增加隐忧仍存，但西南复产驱动暂时不强，多晶硅6月部分产能复产预期增强对其需求支撑，有机硅开工率环比走高但空间有限，铝合金开工率趋稳 [3][6] - 多晶硅基本面暂未发生重大变化，价格延续区间震荡，后续关注6月起西南地区的复产进度，硅料厂库存边际去化趋势不减，但库存实际消化待观察 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 价格走势：上周工业硅期货价格下跌，主力2609合约开于8475元/吨，收于8440元/吨，周跌0.47%；现货价格周环比下跌 [12][13] - 产量情况：上周全国开炉数环比增加，宁夏、四川、新疆开炉数分别增加1、3、11台；工业硅产量环比增加，百川盈孚数据显示上周产量环比+6110吨至74200吨，SMM数据显示截至5月21日，四川、新疆、云南地区周产量环比分别+430、+2550、+0吨至1080吨、34600吨、2700吨 [28][33] - 库存情况：上周工厂库存环比-2300吨至23.35吨，市场库存环比+1000吨至19.15万吨，场外库存合计42.50万吨；下游原料工业硅库存环比-1700吨至23.48万吨；整体来看，工业硅上、下游社库，叠加注册仓单合计达80.68万吨 [49] - 成本利润：上周石油焦价格周环比下跌，其他成本项单价周环比持平；工业硅平均生产成本环比+0元/吨至9132.37元/吨，毛利润、毛利润率环比分别-5.94元/吨、-0.07个百分点至-62.44元/吨、-0.69% [55] 多晶硅 - 价格走势：上周主力PS2606合约开于37000元/吨，收于36740元/吨，周跌0.77%；多晶硅报价环比持平，N型复投料、致密料、混包料、颗粒硅价格均有不同程度下跌，硅片价格环比持平，电池片环比稳中有涨，组件价格周环比稳中有跌 [62][67] - 产量库存：上周多晶硅产量环比+150至20200吨，库存环比-20700吨至306300吨；截至4月底，下游硅片企业的多晶硅库存达25.1万吨，月环比+3.5万吨 [73] - 产能运行：多晶硅企业开工维持低位，部分企业处于部分装置检修、停产、降负荷运行、产能爬坡等状态，总计产能334.7万吨 [75] - 下游情况：截至5月21日，硅片周产量为11.52GW，环比-0.13GW、-1%，库存为26.33GW，环比+0.31GW、+1%；5月排产环比增加，预计产量达51.1GW；截至5月18日，国内光伏电池厂库为9.7GW，环比+0.5GW、+5%，5月电池排产预计环比增加；截至5月18日，国内组件库存达30.7GW，周环比+0.7GW、+2.3%，预计5月排产达35.06GW，环比+10% [85][89][94] 有机硅 - 利润情况：上周DMC平均生产成本环比+100至13453.13元/吨，毛利润、毛利润率环比分别-100元/吨、-0.66个百分点至1534.38元/吨、10.24%；4月DMC行业平均成本为12624.43元/吨，环比+328.83元/吨，平均利润为1992.24元/吨，环比+185.57元/吨 [99] - 开工产量：上周DMC产量环比+200吨至44400吨，DMC库存环比+2100吨至43000吨，环比+5.1%；行业周度开工率环比+0.3个百分点至67.1% [104] 硅铝合金 - 开工率：上周再生铝合金开工率环比+0个百分点至56.4%，原生铝合金开工率环比+0.2个百分点至58.2% [111]