报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判取得积极进展，尤其关于霍尔木兹海峡通行恢复情况前景积极，当下市场预期霍尔木兹通航后整体运输量将逐步提升，仍需2 - 3个月时间恢复“正常”，沙特、阿联酋仍将通过替代路径出口原油；预计短期油价仍将定价海峡复航、供应恢复，面临下行压力；由于供应损失，远月油价中枢上升至90美金/桶，全年供需修正，夏季矛盾仍为欧美成品油库存历史低位与亚洲炼厂开工受限拉锯，油价偏震荡格局 [6] 各部分总结 日度新闻 - 美国副总统万斯称美伊尚未达成协议，但已接近目标，谈判中存在几个症结，涉及伊朗的浓缩铀库存及浓缩活动问题，很难确切说明何时或是否会签署谅解备忘录，但他感到相当乐观 [3][5] - 美国财长贝森特表示任何与伊朗的协议都要求霍尔木兹海峡完全开放，任何对该海峡征收通行费的计划均为“无效提案” [5] - 两名美国官员透露美伊谈判代表已就一份为期60天的谅解备忘录达成一致，旨在延长停火并启动关于伊朗核计划的谈判，但需特朗普最终批准；谅解备忘录将规定霍尔木兹海峡航运“不受限制”，伊朗须在30天内清除海峡中的所有水雷，美国海上封锁将与商业航运恢复进展成比例推进，还包含伊朗不发展核武器的承诺等内容 [5] 周度库存 - 美国至5月22日当周API原油库存 -281.9万桶，预期 -436.7万桶，前值 -911万桶；API汽油库存 -319.9万桶，预期 -289.6万桶，前值 -579.5万桶；API精炼油库存1103万桶，预期 -195.7万桶，前值 -104.7万桶 [6] - EIA报告显示05月22日当周美国原油出口减少116.4万桶/日至444.0万桶/日；国内原油产量增加1.3万桶至1371.5万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少332.7万桶至4.42亿桶，降幅0.75%；原油产品四周平均供应量为2019.2万桶/日，较去年同期增加1.48%；战略石油储备（SPR）库存减少906.3万桶至3.651亿桶，降幅2.42%；除却战略储备的商业原油进口521.2万桶/日，较前一周减少80.4万桶/日 [6] 周度观点 - 周日美方称与伊朗达成核协议，内容包含60天内海峡开放且不收取通行费，伊朗同意清除海峡中水雷，美国解除对伊朗港口封锁，允许伊朗出售石油，但解除冻结资金与永久解除制裁并不包含在内，核问题仍需谈判，备忘录要求伊朗承诺不寻求核武器，以及以黎战争结束，伊朗驳斥关于协议报道，称仅为美方说辞，沙特媒体称美伊可能在6月5日举行下一轮会谈 [6] - 5月以来霍尔木兹海峡通行量低迷，伊朗原油出口进一步下滑，因市场预期5月底霍尔木兹海峡恢复，油价震荡，定价复航预期 [6] - 基本面角度，本周全球含水上浮仓总库存去库，美国、欧洲陆上继续去库，欧柴裂解持续走强，国内炼厂利润最低点反弹，但仍然悲观，炼厂申请降低负荷 [6]