报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 对L、PP、PVC、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、烧碱等品种进行分析，多数品种呈现高位承压、反弹偏空或低位震荡态势，投资者可根据各品种具体情况选择合适投资策略 [2][3] 各品种总结 L - 核心观点：高位承压 [2] - 期现市场：L09基差为302元/吨，L91月差为175元/吨 [7] - 基本逻辑：跟随油价回吐地缘溢价，产量预计上涨，进口存增加预期，农膜进入淡季，下游有负反馈，基本面转弱，盘面短期承压，反弹空配 [8] PP - 核心观点：高位承压 [2] - 期现市场：PP09基差为1274元/吨，PP91价差为573元/吨 [10] - 基本逻辑：跟随成本回吐地缘溢价，期现走势分化，低库存支撑近月合约，基本面供需双弱低库存，装置回归增多且海峡通航好转，预计短期承压，可反弹偏空或月间反套 [11] PVC - 核心观点：低位震荡 [2] - 期现市场：V09基差为 -154元/吨，V91价差为 -126元/吨 [13] - 基本逻辑：社会库存高位去化，氯碱一体化利润压缩，乙烯原料问题缓解，成本支撑好转，但高库存抑制反弹空间，短期观望，等待估值修复反弹空配 [14] PTA - 核心观点：反弹偏空 [3] - 基本逻辑：美伊谈判缓和，原油预计下行，现货抗跌，基差偏强，期限Back。供应端开工负荷下降，需求端偏弱，成本端PX供需走弱，PTA供需走弱，5 - 6月平衡表去库，库存有压力，短期承压运行 [16] 乙二醇 - 核心观点：反弹偏空 [3] - 基本逻辑：地缘短期降温，油价下挫，5 - 6月平衡表去库。供应端降负，海外装置部分有变动，到港偏低，港口库存去库；需求端偏弱，聚酯负荷下降，织造订单一般。成本端地缘有不确定性，油价高位震荡，煤价震荡企稳，整体供需走弱，短期承压 [19] 甲醇 - 核心观点：反弹偏空 [3] - 基本逻辑：进口缩量与下游弱需求博弈，高位宽幅震荡。估值方面综合利润高，基差偏强，期限back。供应端国内装置负荷上升，海外装置负荷下降；需求端整体偏弱，MTO和传统需求均不佳，内外价差转口利润大，港口去库，需求端压制反弹高度，关注冲高布空机会 [23] 尿素 - 核心观点：反弹试空 [3] - 基本逻辑：海内外市场价差大但割裂，基本面宽松，短期受煤炭和出口政策影响或反弹。估值方面综合利润下降，基差有变化。供应端压力预期抬升，内需走弱，复合肥和三聚氰胺开工率下行，复合肥库存累库，厂库库存快速累库，成本端受煤炭事故有支撑，出口配额利多有限，建议反弹试空 [26] 烧碱 - 核心观点：弱势震荡 [2] - 期现市场：SH07基差为 -75元/吨，SH91为 -159元/吨 [28] - 基本逻辑：液氯价格下滑，利润压缩，高库存抑制上方空间，检修增加但出口和内需弱，库存偏高，山东ECU利润为 -6元/吨，有压缩空间，关注液氯价格及装置检修，等待反弹偏空 [29]