报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约周线呈震荡走势，周线涨跌幅为 +0.12%，收盘报价 105000 元/吨；国际上美国经济滞胀风险信号明显，国内中美围绕关税问题深入沟通；基本面原料端全球铜矿供应趋缓，成本支撑铜价，供给端国内精铜供给量或收敛，需求端下游需求向淡季过渡，库存或小幅累库；整体沪铜基本面处于供需双收敛阶段，社会库存小幅度积累；建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡，涨跌幅 +0.12%，收盘报价 105000 元/吨 [6] - 后市展望：国际美国经济滞胀风险明显，国内中美围绕关税沟通；基本面原料端全球铜矿供应趋缓，成本支撑铜价，供给端国内精铜供给或收敛，需求端下游需求向淡季过渡，库存或小幅累库 [6] - 观点总结：轻仓震荡交易，控制节奏及交易风险 [6] 期现市场情况 - 合约与基差：本周沪铜合约走强，现货贴水；截至 2026 年 5 月 29 日，沪铜主力合约基差 -215 元/吨，较上周环比增长 195 元/吨，报价 105000 元/吨，较上周环比增加 130 元/吨，持仓量 179433 手，较上周环比增加 7806 手 [8][12] - 现货价格：本周现货价格走强；截至 2026 年 5 月 29 日，1 电解铜现货均价为 104785 元/吨，周环比增加 45 元/吨 [14][18] - 跨期合约：截至 2026 年 5 月 29 日，沪铜主力合约隔月跨期报价 -290 元/吨，较上周环比减少 100 元/吨 [18] - 提单溢价与持仓：本周沪铜提单溢价持稳，多头持仓占优；截至最新数据，CIF 上海保税库(火法,ER)均溢价 74 美元/吨，较上周环比下降 0 美元/吨，沪铜主力合约净持仓为净多 2677 手，较上周减少 898 手 [20][24] 产业情况 上游情况 - 报价与加工费：上游铜矿报价走弱、粗铜加工费走高；截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价 93850 元/吨，较上周环比下降 1060 元/吨，南方粗铜加工费报价 1000 元/吨，较上周环比 +100 元/吨 [25] - 进口量与价差：铜矿进口量环比减少，精废价差走扩；截至 2026 年 4 月，铜矿及精矿当月进口量为 235.16 万吨，较 3 月减少 27.84 万吨，降幅 10.59%，同比降幅 19.04%；截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为 8918.97 元/吨，较上周环比增长 1989.67 元/吨 [32] - 产量与库存：全球铜矿产量增加、港口库存增加；截至 2026 年 3 月，铜矿精矿全球产量当月值为 1945 千吨，较 2 月增加 189 千吨，增幅 10.76%，产能利用率为 77.4%，较 2 月减少 0.2%；截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为 47.8 万吨，环比增长 9.6 万吨 [37] 供应端 - 产量：精炼铜国内产量减少，全球产量增加；截至 2026 年 4 月，精炼铜当月产量为 126.9 万吨，较 3 月减少 6.1 万吨，降幅 4.59%，同比增幅 1.2%；截至 2026 年 3 月，全球精炼铜当月产量(原生 + 再生)为 2577 千吨，较 2 月增加 319 千吨，增幅 14.13%，产能利用率为 82.9%，较 2 月增加 2.2% [39] - 进口：精炼铜进口增加；截至 2026 年 4 月，精炼铜当月进口量为 267631.633 吨，较 3 月增加 37056.07 吨，增幅 16.07%，同比增幅 7.06% [46] - 库存：社会库存减少；截至本周最新数据，LME 总库存较上周环比减少 2475 吨，COMEX 总库较上周环比增加 4247 吨，SHFE 仓单较上周环比减少 6168 吨，社会库存总计 26.21 万吨，较上周环比减少 0.36 万吨 [50][51] 下游及应用 - 需求端：铜材产量减少，进口增加；截至 2026 年 4 月，铜材当月产量为 214.2 万吨，较 3 月减少 21.6 万吨，降幅 9.16%；当月进口量为 450000 吨，较 3 月增加 34363.55 吨，增幅 8.27%，同比增幅 2.27% [57] - 应用端：电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回升；截至 2026 年 3 月，电源、电网投资完成累计额同比 26.62%、43.32%；截至 2026 年 4 月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比 5.3%、 -4.7%、19.3%、27.5%、 -7.8% [63] - 应用端：房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨；截至 2026 年 4 月，房地产开发投资完成累计额为 23969.4 亿元，同比 -13.7%，环比 35.27%；集成电路累计产量为 17700000 万块，同比 24.7%，环比 39.19% [68] 整体情况 - 全球供需：ICSG 显示精炼铜供给偏多；截至 2026 年 3 月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为 30 千吨 [72]