报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡收低，主力2607合约收盘价2322元/吨，较上周降9元/吨；因中美扩大农产品贸易进口端潜在压力增加，国内东北产区粮源外流难、消费市场疲软，华北黄淮产区新麦饲用替代优势明显，饲用添加比例25%-30%，盘面短线参与为主 [6] - 玉米淀粉期货震荡微涨，主力2607合约收盘价2687元/吨，较上周涨26元/吨；因加工利润倒挂企业检修计划频出，下游提货积极性升高，库存环比下降，盘面在玉米偏弱影响下总体维持偏弱调整，短线参与为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：本周玉米期货震荡收低，主力2607合约收盘价2322元/吨，较上周-9元/吨 [6] - 玉米行情展望：中美扩大农产品贸易进口端潜在压力增加；东北产区贸易商建仓成本高、粮源外流难、持粮主体顺价销售难，消费市场疲软，深加工企业消化库存，市场购销清淡，收购价稳中偏弱；生猪产能调减或使饲用玉米消费量下滑；华北黄淮产区新麦即将上市，价格预期不高，饲用替代优势明显，饲用添加比例25%-30%，贸易主体出粮意愿提升，加工企业到货量增加，价格窄幅震荡回落；盘面短线参与为主 [6] - 玉米淀粉行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡微涨，主力2607合约收盘价2687元/吨，较上周+26元/吨 [8] - 玉米淀粉行情展望：加工利润倒挂企业检修计划频出，供应端压力下滑，下游提货积极性升高，库存环比下降；截至5月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132万吨，较上周降4.80万吨，周降幅3.51%，月增幅0.30%，年同比降幅6.52%；盘面在玉米偏弱影响下总体维持偏弱调整，短线参与为主 [8] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货7月合约震荡收低，总持仓量1112136手，较上周-73665手；本周玉米淀粉期货7月合约震荡微涨，总持仓量314095手，较上周-9903手 [14] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为+17107，上周净持仓为+43771，净多持仓减少；本周淀粉期货前二十名净持仓为-19163，上周净持仓为+13861，净多持仓转为净空 [21] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为76996张，玉米淀粉注册仓单量为7163张 [27] - 现货价格及基差走势：截至2026-05-28，玉米地区均价报2424.71元/吨，玉米活跃合约7月期价和现货均价基差报+101元/吨；玉米淀粉吉林长春报2830元/吨，本周现货价格基本持稳，玉米淀粉7月合约期价和吉林长春现货基差报+143元/吨 [33][39] - 期货月间价差变化：玉米7-9价差报-12元/吨，处于同期中等水平；淀粉7-9价差报-15元/吨，处于同期中等水平 [46] - 期货价差变化：淀粉-玉米7月合约价差报365元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为460元/吨，环比上周降低10元/吨 [57] - 替代品价差变化：截至2026-05-28，小麦-玉米价差报118.07元/吨；2026年第21周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在1281元/吨，环比上周走扩81元/吨 [61] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2026年5月22日，广东港内贸玉米库存38.6万吨，较上周减4.30万吨，外贸库存3.1万吨，较上周减0.30万吨；北方四港玉米库存328.8万吨，周环比减3.8万吨，当周北方四港下海量45.5万吨，周环比增5.60万吨 [50] - 供应端：2026年4月玉米进口总量48848.43吨，较上年同期182585.75吨减少133737.32吨，同比减少73.25%，较上月同期224619.82吨环比减少175771.39吨 [68] - 供应端：截至5月28日，全国饲料企业平均库存27.44天，较上周减少0.33天，环比下跌1.19%，同比下跌24.90% [72] - 需求端：一季度末，全国生猪存栏42358万头，同比增加627万头，增长1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，目前为正常保有量的100.1% [76] - 需求端：截至2026-05-22，养殖利润外购仔猪报-243.75元/头，自繁自养生猪报-345.94元/头 [80] - 需求端：截至2026-05-28，玉米淀粉加工利润吉林报-67元/吨；玉米酒精加工利润河南报-690元/吨，吉林报-560元/吨，黑龙江报-347元/吨 [85] 玉米淀粉 - 供应端：截至2026年5月27日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量445.9万吨，增幅2.93% [89] - 供应端：本周（2026年5月21日-5月27日）全国玉米加工总量63.58万吨，较上周降低1.67万吨；周度全国玉米淀粉产量33.06万吨，较上周产量降低1.16万吨；周度开机率60.43%，较上周降低2.12%；截至5月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132万吨，较上周下降4.80万吨，周降幅3.51%，月增幅0.30%，年同比降幅6.52% [93] 期权市场分析 - 截至5月29日，玉米主力2607合约震荡收低，对应期权隐含波动率为9.59%，较上周10.8%回落1.21%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [96]