报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月螺纹热卷供需基本面仍偏弱，盘面延续区间震荡运行，后续需关注城市更新项目落地节奏、钢厂利润变化及下游需求边际修复情况 [5] - 6月铁矿价格预计维持震荡走势，盘面上有压力，下存支撑，跟随黑色板块波动 [8] 后市预判 螺纹热卷展望 - 政策端，城市更新“十五五”规划虽释放中长期建筑用钢需求预期，但短期难以扭转当前基本面偏弱格局 - 供给端，高炉产能利用率已处高位，进一步回升空间有限，螺纹热卷产量预计保持低位 - 需求端，螺纹终端需求季节性走弱，热卷国内制造业需求疲软，出口同步承压 - 库存端，螺纹热卷厂内库存同比下降，社会库存去化节奏偏慢，库存压力集中于流通环节 [5] 铁矿展望 - 供给端，主流矿及非主流矿发运节奏趋于宽松 - 需求端，铁水产量维持高位带来刚性需求，但高炉产能利用率已处高位，上行空间有限，采购多以刚需为主，对矿价拉动作用不足 - 库存端，港口库存虽有边际去化但绝对量仍处高位，钢厂库存维持低位 - 成本端，霍尔木兹海峡封锁推升海运成本，对矿价形成阶段性支撑 [8] 产业动态 企业项目进展 - 首钢集团矿业公司大石河铁矿选厂综合升级改造项目环境影响报告书获批，建成后年处理原矿能力800万吨，生产精矿粉231.61万吨 [11] - 鞍钢矿业齐大山铁矿露天扩建工程全面开工建设 [11] 政策法规 - 工信部印发新修订的《钢铁行业产能置换实施办法》，全国炼铁、炼钢产能置换比例统一提高至不低于1.5:1，鼓励实质性兼并重组，设置2年过渡期，禁止单纯买卖产能指标，杜绝“炒指标”“卖壳”等行为 [11] 行业调研与建议 - 钢协和废钢协会对废钢领域税票问题进行梳理，提出“促进产废企业开票、完善‘反向开票’和提高增值税退税比例”的政策建议 [11] 国际贸易 - 巴西对原产于中国、印度尼西亚和印度的热轧不锈钢板卷作出反倾销肯定性初裁，建议继续调查，不实施临时反倾销措施 [11] 行业发展观点 - 中国钢铁工业协会姜维表示，钢铁行业应“提质创品”，低质低价的内卷之路没有出路 [11] 企业生产恢复 - 宝武资源西非公司宣布西芒杜铁矿1、2号区块恢复生产 [11] 宏观动态 - 国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新主要指标，部署6方面重点任务，提出7方面政策举措 [14] 数据分析 螺纹热卷 - 复产积极性不足，产量难以达到去年同期水平，截至2026年5月29日当周，螺纹钢周度产量为221.67万吨，较去年同期低1.7万吨；热卷周度产量为295.51万吨，较去年同期低7.52万吨 [16][17] - 表需季节性走弱，截至2026年5月29日当周，螺纹周度消费量为232.25万吨，较去年同期减少16.44万吨；2026年前四个月，中国钢筋出口量为169.221万吨，较去年同期增加48.09万吨 [18] - 地产方面需求仍承压，2026年1 - 4月份，全国房地产开发投资23969亿元，同比下降13.7%；房屋施工面积545116万平方米，同比下降12.1%；新建商品房销售面积25258万平方米，同比下降10.2% [20] - 降雨天气影响户外施工，拖累建筑用钢需求 [22] - 需求偏弱，截至2026年5月29日当周，热卷周度消费量为293.66万吨，较去年同期减少33.27万吨；2026年前四个月中国出口热轧板卷为448.7万吨，较去年同期减少302.56万吨 [26] - 制造业工业增加值增速放缓，4月份，金属制品业、铁路等运输设备制造业、汽车制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、黑色金属冶炼和压延加工业规模以上工业增加值同比均有增长 [28][31] - 社库压力大于厂库，截至2026年5月29日当周，螺纹厂内库存为170.04万吨，较去年同期减少16.42万吨，社会库存为484.67万吨，较去年同期增加90.09万吨；热卷厂内库存为72.94万吨，较去年同期减少2.08万吨，社会库存为337.57万吨，较去年同期增加79.78万吨 [32] - 钢材直接出口承压，钢坯出口及产成品出口仍存动力，2026年前四个月中国出口钢材共3422.4068万吨，较去年同期减少366.86万吨，钢坯出口数量共494.1623万吨，较去年同期增加159.74万吨 [34] 铁矿 - 发运较为宽松，截至2026年5月29日当周，全球铁矿发运量为3802.4万吨，较去年同期增加613.7万吨；澳洲巴西铁矿石发运量为3132.7万吨，较去年同期增加342.7万吨，非澳洲巴西铁矿发运量为669.7万吨，较去年同期增加271万吨 [40] - 霍尔木兹海峡封锁推高海运成本，截至2026年5月29日，澳洲黑德兰港到青岛港的海岬型运费价格为16.5美元/吨，较去年同期增加8.14美元/吨；巴西TUBARAO港到青岛港的海岬型运费价格为37.45美元/吨，较去年同期增加18.18美元/吨 [43] - 进口量呈现增长态势，截至2026年5月29日当周，铁矿石的周度到港量为2421.9万吨，较去年同期增加270.6万吨；2026年前四个月中国铁矿石进口数量为41861.9948万吨，较去年同期增加3094.83万吨 [45] - 港口库存有所去化但处高位，钢厂库存处低位，截至2026年5月29日当周，45个港口进口铁矿库存为16396.1万吨，较去年同期增加2529.52万吨；港口日均疏港量为322.25万吨，较去年同期减少4.43万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存为8838.54万吨，较去年同期增加84.21万吨 [49] - 铁水产量暂稳，铁矿日耗有韧性，截至2026年5月29日当周，247家钢铁企业日均铁水产量为241万吨，较去年同期减0.91万吨；进口铁矿日均消耗量为296.43万吨，较去年同期减少3.25万吨 [52] - 卷螺差维持高位震荡，截至5月28日，螺纹热卷10月合约的价差为220元/吨，5月以来，卷螺差转为横盘震荡 [54]