海外经济与政策 - 美国经济未滑向滞胀，人工智能发展、企业存货和居民储蓄形成缓冲[3] - 美国4月CPI和PPI均创近年新高，能源及AI相关产品是主要推动[13] - 报告维持美联储短期按兵不动，三季度中后期进行有限次降息的基本判断[3][15] - 欧盟委员会将欧元区2026年经济增速预期由1.2%下调至0.9%，通胀预期上调至3.0%[17] - 欧元区面临比美国更严峻的滞胀局势，能源价格高位持续将加剧影响[3][18] 国内经济 - 4月出口重回高景气，受人工智能产业链及“新三样”拉动[21] - 截至2026年4月固定资产投资累计同比增速转负，结构分化[23] - 4月社会消费品零售总额同比增速因高基数及政策效果减弱而较大下滑[28] - 4月PPI同比增速反超CPI，体现供给与需求错配[31] - 4月全国规上工业增加值同比增速回落，企业利润增长集中于上游资源品及AI相关制造业[34] 国内政策 - 央行货币政策保持流动性充裕主基调，正引导资金利率向政策利率靠拢，外需尚可下进一步加码宽松可能性不高[5][37] - 财政政策处于存量政策加速落地、增量工具筹备的窗口期，后续节奏将更趋均衡，但留有应对内需不及预期的空间[5][40]