报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC市场供需双弱，现货成交偏淡，但因煤炭成本抬升，预计下跌空间有限，需关注中东局势进展[1] 各部分内容总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨25元/吨，PVC开工率环比减少1.48个百分点至68.37%，刷新年内新低且处于近年同期最低水平；下游平均开工率继续回落1.09个百分点至41.94%，较去年同期减少4.21个百分点[1] - 出口方面，印度PVC进口关税暂免至6月底，但中国台湾台塑6月报价跌幅大，出口签单上周环比走弱，4月出口环比下降58% [1] - 社会库存小幅减少但仍偏高，2026年1 - 4月房地产处于调整阶段，各项指标同比降幅大，商品房成交面积环比回落且处于近年同期最低水平[1] - PVC上游原料乙烯供应紧张缓解、价格下跌，乙电价差缩小，国内进入传统检修季，不过下周部分装置开工提升，供应将小幅增加，下游需求处于淡季，开工偏低，4月出口数据欠佳，印度进入雨季[1] - 美伊谈判未敲定，霍尔木兹海峡封锁，工信部开展节能监察工作，但对实际产量暂无影响，期货价格跌至2月底水平[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2609合约增仓震荡运行，最低价4906元/吨，最高价4959元/吨，收盘于4924元/吨，在20日均线下方，跌幅0.36%，持仓量增加23806手至1057944手[2] 基差情况 - 5月29日，华东地区电石法PVC主流价4770元/吨，V2609合约期货收盘价4924元/吨，基差 - 154元/吨，走强15元/吨，基差处于偏低水平[4] 基本面跟踪 - 供应端，受部分装置检修影响，PVC开工率环比减少1.48个百分点至68.37%，刷新年内新低且处于近年同期最低水平；新增产能方面，多家企业已在2025年投产或试生产[5] - 需求端，房地产仍在调整阶段，2026年1 - 4月多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间；截至5月24日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落2.61%，处于近年同期最低水平[6] - 库存方面，截至5月28日当周，PVC社会库存环比减少1.18%至128.32万吨，比去年同期增加114.72%，社会库存小幅减少但仍偏高[7]