行业投资评级 - 行业评级为看好(维持) [1] 报告核心观点 - 本周大模型行业重点事件集中在估值抬升、模型发布与Agent能力升级、商业化路径拓展、安全建设及海外生态建设三方面 [1] - 头部模型厂商融资估值和二级市场市值继续上行 [1] - 模型迭代围绕Coding、Agent、推理与安全能力展开 [1] - 商业化探索进一步延伸至广告、中小企业、医疗健康和海外生态 [1] 估值与市值动态 - Anthropic在H轮融资后估值首次超过OpenAI，投后估值达到9650亿美元 [1] - Anthropic在5月初的run-rate已突破470亿美元，并在Series H中筹集650亿美元 [1][2] - 截至2026年5月29日收盘，智谱市值为7111.20亿港币，约合6188.87亿元人民币 [1][2] - 头部模型厂商融资估值与二级市场市值持续抬升 [1] 模型发布与能力升级 - Anthropic发布Claude Opus 4.8，在编码、代理技能和推理等各项基准测试中均优于前代版本 [1][2] - Claude Opus 4.8基础价格保持不变，快速模式成本降低3倍、速度提升至2.5倍 [1][2] - Anthropic正在研发能够以更低成本提供Opus许多相同功能的模型，并预计未来数周内公开发布Mythos级别模型 [1][2] - 千问Qwen 3.7 Max在Arena Coding Agent排行第四，是前五中唯一的非Claude模型 [1][2] - MiniMax发布M2技术论文，并称即将发布M3 [2] - 模型竞争正进一步聚焦Coding Agent、复杂任务拆解、多代理协作和端到端执行能力 [1] 产品与工具更新 (Claude Code / Qwen系列) - Claude Code推出/usage命令，可展示Token消耗明细 [4] - Claude Code大规模升级，重点解决了开发者六大痛点，并首次引入会话自愈功能 [4] - Claude Code推出动态工作流，可独立且端到端地完成全代码库漏洞排查、大规模代码迁移等高难度任务 [4] - 千问发布Qoder 1.0，从IDE升级为Desktop，新增Quest模式，用户超500万 [2] - 千问发布QoderWork，首发自定义工作台模式 [2] - 千问发布数字员工产品QoderWake（公测），Qoder上线Cloud Agents [2] - 阿里云百炼核心能力已CLI化并开源，Agent可自动接入阿里云百炼的150多款模型、十多款应用等全套能力 [2] 商业化路径拓展 - OpenAI正将广告业务从大客户市场扩展至中小企业市场，并推出按转化付费模式、取消高额预付门槛 [1][4] - OpenAI的广告业务目标是支撑其2030年广告收入达到1000亿美元 [1][4] - 字节跳动加码实体医疗赛道，将在上海落地"小荷门诊部" [1][2] - 小荷健康正在开发AI医生、医生AI助手、智能数据平台等产品 [1][2] - 千问APP"拍照问健康"进一步升级，可基于检查单、患处照片等医学图像进行推理 [1][2] 安全能力建设 - 字节跳动火山引擎发布AI Trust安全产品体系，构建了三层防护架构 [2] - Anthropic联合50家伙伴在一个月内用Claude Mythos发现逾1万个高危漏洞 [1][4] - Anthropic表示正将在Mythos Preview中使用的工具按要求向符合条件的客户安全团队开放 [4] 海外生态建设 - OpenAI与新加坡政府签署多年期合作协议，承诺投入超过3亿新元（约合2.34亿美元），在当地设立其美国本土以外的首个应用人工智能实验室 [4] - 阿里云持续扩建海外数据中心，去年10月以来完成日本和新加坡数据中心扩建，未来还将在荷兰、巴西新设地域节点，并扩建墨西哥等地数据中心 [2] - 阿里云海外市场规模5年增长20倍 [2] - 阿里云面向海外发布Qwen Cloud，将模型服务、推理调用等核心能力封装为标准化的Skills和CLI工具 [2] - 阿里云面向海外发布Agent产品MuleRun，支持多Agent并行工作、任务分解与协作 [2] 其他厂商动态 - OpenAI推出ChatGPT的AI自动填表功能，可自动完成表单填写 [4] - 谷歌CEO皮查伊坦承Gemini在带工具调用的智能体编程、长期多步任务上落后竞争对手 [4] 1