行业投资评级与核心观点 - 报告对钢铁行业的投资评级为“看好（维持）” [9] - 报告核心观点为“周期研判：事故扰动，盈利承压”，认为短期煤矿事故推升能源成本挤压利润，但中长期行业供需结构优化、走向高质量发展的趋势不变 [9][12] - 短期来看，5月22日山西省煤矿瓦斯爆炸事故（造成82人遇难）导致截至5月29日山西112座煤矿停产，涉及产能1.22亿吨，推升焦煤焦炭价格，在淡季钢价提升有限的背景下，短期将挤压钢铁企业利润 [9][12] - 中长期来看，行业供需结构有优化趋势，SimFer铁路支线竣工将提升高品位铁矿石运输能力，西芒杜项目出矿量增长有望推动铁矿石价格边际下降，降低生产成本；同时行业环保改造项目渐近尾声，资本开支或步入下行区间，行业盈利及分红水平有望提升 [9][12] - 投资建议关注高附加值品种钢占比高、顺价能力优、在钢铁应用细分领域有优势的企业，以及受益于核电景气周期、海外缺电趋势的特定材料公司 [3] 周期研判与市场展望 - 报告判断当前市场呈现“供强需弱”格局，钢价或维持震荡下行 [9][13] - 在美伊战争宏观扰动及国内煤矿事故背景下，原料成本中枢抬升或成为中期趋势，但在钢材淡季，成本支撑效果或减弱，钢价提升仍有待下游需求检验 [9][13] - 中期看好行业供需结构优化，钢铁企业盈利有望修复 [9][13] 供给端分析 - 本周（报告期）供给保持高位：铁水日均产量为241.00万吨，周环比上升0.08%；螺纹钢产量为222万吨，周环比上升0.24% [9][13][17] - 热轧板卷产量周环比下降1.25%，冷轧板卷产量周环比下降0.67% [17] - 长流程螺纹钢产能利用率周环比上升0.75个百分点，短流程螺纹钢产能利用率周环比下降2.33个百分点 [17] 库存端分析 - 当前处于淡旺季切换时点，社会和钢厂库存分化，合计环比下降0.80% [9][13] - 社会库存本周为1128万吨，周环比微增0.08%；钢厂库存本周为416万吨，周环比下降3.12% [20] - 分品种看，螺纹钢社会与钢厂库存合计周环比下降1.59%，热轧板卷库存合计周环比上升0.45% [20] 需求端分析 - 本周钢材表观消费量合计下降：五大品种钢材表观消费量合计876万吨，环比下降0.50% [9][13][23] - 螺纹钢表观消费量下行最明显，为232万吨，环比下降3.95%；线材表观消费量上行最明显，为87万吨，环比增长3.58% [23] - 截至2026年5月29日，主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为88,660吨，环比下降0.63% [9][13][22] 成本与盈利分析 - 突发煤矿事故推升能源价格，短期挤压钢材利润 [30] - 本周平均铁水成本（不含税）为2312元/吨，周环比上涨0.14% [9][13][40] - 本周钢企盈利率为62.34%，周环比下降0.86个百分点 [9][13][40] - 主要原料价格：澳大利亚61.5%PB粉矿价格755元/吨，周环比下跌1.18%；喷吹煤价格1030元/吨，周环比上涨5.10%；二级冶金焦价格1530元/吨，周环比上涨3.38% [30] - 盈利测算：本周螺纹钢长流程毛利为98元/吨，周环比下降13元/吨；短流程毛利为-13元/吨，周环比下降4元/吨 [9][13][43] 钢材价格表现 - 本周普钢价格指数下跌0.18% [9][13][46][47] - 分品种看，螺纹钢价格3401元/吨，周环比下跌0.29%；镀锌价格4052元/吨，周环比上涨0.09% [47] 板块市场表现 - 本周上证综指报收4069点，周内下跌1.08%；申万钢铁板块报收2379点，周内下跌3.09% [50][51] - 在申万各行业涨幅排行榜中，钢铁板块表现靠后 [54] - 个股方面，申万钢铁板块中甬金股份涨幅最大 [56][57] 具体投资标的建议 - 建议关注高附加值品种钢占比持续提升的南钢股份(600282，买入)和特钢出口龙头中信特钢(000708，买入) [3] - 建议关注受益于核电景气周期、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入) [3] - 建议关注在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头常宝股份(002478，买入) [3] - 建议关注稀土精矿售价持续提升、铁矿原料自给率较高的包钢股份(600010，买入) [3] - 报告亦提及方大特钢(600507)，但未给予评级 [3]