报告行业投资评级 - 维持观望 [1] 报告的核心观点 - USDA 5月报告预估全球大豆延续丰产，但消费亦增加，库销比小幅下调，没有明显的供需矛盾；从国内来看，目前大豆和豆粕库存处于近年同期高位，基本面偏弱，短线维持观望 [9][10] 各目录内容总结 周度评估及策略推荐 - 行业信息：USDA 5月月度报告首次对2026/27年度作预测，全球产量预估增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调1.02个百分点至28.31%；美国预估增产471万吨至1.2亿吨，巴西预估增产600万吨至1.86亿吨，阿根廷预估增产200万吨至5000万吨；截至5月22日，样本油厂大豆库存630.9万吨，较上周增加15.3万吨，较去年同期增加70.3万吨，豆粕库存31.2万吨，较上周增加2.1万吨，较去年同期增加10.5万吨；截至5月24日当周美国大豆播种已完成79%，高于五年均值水平的68%；截至2026年5月22日当周，巴西2025/26年度大豆收割率为99%；5月14日至5月21日当周美国出口大豆30万吨，当前年度累计出口大豆3967万吨，同比减少852万吨，其中当周对中国出口大豆0万吨，当前年度对中国累计出口1188万吨，同比减少1060万吨 [10] - 交易策略建议：单边和套利均建议观望 [11] - 提供全球、美国、巴西、阿根廷、加拿大等国家和地区的大豆供需平衡表数据 [12][13][14][15][17] 期现市场 - 展示广东东莞豆粕现货、广东黄埔菜粕现货价格走势图 [21] - 展示豆粕9月合约、菜粕9月合约基差走势图 [24] - 展示豆粕9 - 1月差、菜粕9 - 1月差走势图 [27] - 展示豆粕1月 - 菜粕1月价差、豆粕9月 - 菜粕9月价差走势图 [30] 供给端 - 展示美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率走势图 [35][38] - 展示巴西、美国、阿根廷大豆降水量观测与常年同期对比图及大豆主产区天气情况总结 [42][45] - 展示美国大豆压榨利润、伊利诺伊中部1号黄大豆现货价、美国大豆月度压榨量、NOPA豆油库存走势图 [48][50] - 展示美豆当前市场年度累计签约量、下一年度市场年度累计签约量、当前市场年度对华出口量、下一市场年度对华出口量走势图 [53][56] - 展示我国大豆、菜籽月度进口量走势图 [58] - 展示主要油厂大豆、菜籽压榨量走势图 [61] - 展示巴西、阿根廷大豆对华周度发运量、累计发运量走势图 [64][67] 利润及库存 - 展示大豆港口库存、主要油厂油菜籽库存走势图 [72] - 展示沿海主要油厂豆粕、菜籽粕库存走势图 [75] - 展示广东进口大豆压榨利润、沿海进口菜籽压榨利润走势图 [78] 需求端 - 展示主要油厂豆粕累计成交、豆粕表观消费走势图 [81] - 展示自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润走势图 [84]