报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周不锈钢市场整体呈现宽松平衡格局，供应上钢厂维持正常发货，6月排产同比仍处高位；需求方面自5月起进入传统淡季，下游制造业开工率下降，终端企业观望情绪浓厚，成交偏弱；原料端海外火法镍资源流通偏紧，镍铁厂挺价意愿强，但钢厂采购谨慎、压价意愿上升；当前市场面临淡季需求收缩压力，现货价格承压，但印尼镍供应收紧预期持续存在，下行空间有限，预计短期将维持震荡走势，主力合约参考区间为14400 - 15400元/吨 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：05月29日无锡不锈钢冷轧卷板均价15100元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比持平；废不锈钢均价10000元/吨，环比-2.91%；不锈钢主力合约周五下午收盘价14870元/吨，环比+0.85% [11][18] - 供给：05月国内冷轧不锈钢排产162.02万吨；04月粗钢产量373.04万吨，环比-6.56万吨，同比6.51%；04月300系不锈钢粗钢产量196.04万吨，环比+1.21%；04月300系冷轧产量75.44万吨，环比-0.47% [11][28][31] - 需求：2026年01 - 04月，商品房累计销售面积25257.98万㎡，同比-10.20%；04月单月，商品房销售面积5733.03万㎡，同比-10.31%；04月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为28/19.3/-4.7/5.3%；04月燃料加工业累计同比-5.3% [11][41][44] - 库存：05月29日不锈钢社会总库存107.69万吨，环比+0.39%；05月29日期货仓单库存7.76万吨，环比+27308吨；05月29日不锈钢200/300/400系社库分别为15.91/70.12/26.57万吨，其中300系库存环比+2.07%；不锈钢海漂量3.48万吨，环比-26.43%，卸货量8.35万吨，环比+21.97% [11][51][54] - 成本：05月29日山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比持平，福建地区铁厂当前盈利94元/镍 [11] 期现市场 - 05月29日无锡不锈钢冷轧卷板均价15100元/吨，环比持平；山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比持平；废不锈钢均价10000元/吨，环比-2.91%；不锈钢主力合约周五下午收盘价14870元/吨，环比+0.85% [18] - 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-70元（-46）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约30元（-106）；盘面持仓19.8015万手，环比-10.31% [21] - 月差方面，连1 - 连2价差报-110（-20），连1 - 连3价差报-140（-60） [24] 供给端 - 05月国内冷轧不锈钢排产162.02万吨；04月粗钢产量373.04万吨，环比-6.56万吨，同比6.51% [28] - 04月300系不锈钢粗钢产量196.04万吨，环比+1.21%；04月300系冷轧产量75.44万吨，环比-0.47% [31] - 04月印尼不锈钢月度产量45万吨，环比+2.27%；我国自印尼不锈钢进口量04月达14.48万吨，环比+29.81% [34] - 04月不锈钢净出口量为22.46万吨，环比+29.13%，同比-26.50%；01 - 04月累计净出口277.10万吨，同比-15.71% [37] 需求端 - 2026年01 - 04月，商品房累计销售面积25257.98万㎡，同比-10.20%；04月单月，商品房销售面积5733.03万㎡，同比-10.31% [41] - 04月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为28/19.3/-4.7/5.3%；04月燃料加工业累计同比-5.3% [44] - 04月电梯、自动扶梯及升降机产量11.6万台，环比-7.20%，同比-2.52%；04月汽车销量252.61万台，环比-12.86%，同比-2.45% [47] 库存 - 05月29日不锈钢社会总库存107.69万吨，环比+0.39%；05月29日期货仓单库存7.76万吨，环比+27308吨 [51] - 05月29日不锈钢200/300/400系社库分别为15.91/70.12/26.57万吨，其中300系库存环比+2.07%；不锈钢海漂量3.48万吨，环比-26.43%，卸货量8.35万吨，环比+21.97% [54] 成本端 - 04月镍矿进口量为366.45万湿吨，环比+124.96%，同比+25.78%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿66.0美元/湿吨，港口库存856.06万湿吨，环比+8.75% [58] - 05月29日山东7%-10%镍铁出厂价1150元/镍，环比+0元/镍，福建地区铁厂当前盈利89元/镍 [61] - 05月29日铬矿报价57元/干吨，环比-0.75元/干吨；高碳铬铁报价8350元/50基吨，环比+0元/50基吨；04月高碳铬铁产量86.34万吨，环比-3.35% [64] - 当前外购高镍铁产线毛利为374元/吨，利润率达2.54% [67]