报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但提供了对石化各细分板块的景气度跟踪观点 [14][15][31][49][55][70] 报告核心观点 - 石油石化板块本周整体跑输大盘，各细分板块均录得下跌，其中聚酯指数跌幅最大(-6.68%) [10][11] - 原油市场因地缘政治情绪缓和而价格下跌，市场预期美伊冲突通过谈判解决的可能性增加，但短期博弈仍在，油价将维持高位宽幅震荡 [4][14][15][16] - 炼油板块景气度底部企稳，需求平淡导致市场清淡运行，炼油毛利仍为负值但地炼毛利环比改善 [4][31][32] - 聚酯产业链底部企稳，原料成本震荡且终端需求不足，长丝库存承压，但部分产品加工利润环比改善 [4][70][71][72] - 烯烃产业链（乙烯、丙烯）处于底部偏弱震荡或企稳状态，供应过剩局面有望因装置检修缓解，但下游处于消费淡季，需求支撑有限 [4][49][50][52][55][58][60] 本周市场回顾总结 - 板块表现：本周石油石化板块指数下跌4.10%，跑输上证指数(-1.08%)。各子板块全线下跌，跌幅由大到小依次为：聚酯指数(-6.68%)、油气开采服务指数(-5.55%)、油气资源指数(-4.99%)、烯烃指数(-4.98%)、炼油化工指数(-3.00%)、石油天然气指数(-2.46%) [10][11] - 个股表现：报告覆盖的20只石化板块相关标的，本周股价多数下跌。其中，宝丰能源周跌幅最大(-9.57%)，新凤鸣是少数上涨的标的(+1.98%) [12] 石化细分板块行情综述总结 - 原油： - 价格下跌：截至5月28日，WTI现货收于88.9美元/桶，环比下跌7.45美元；布伦特现货收于96.92美元/桶，环比下跌15.1美元 [4][15] - 库存下降：EIA数据显示，5月22日当周美国商业原油库存减少332.7万桶，库欣原油库存减少279.4万桶，汽油库存减少257.2万桶 [4][15] - 供应与活动：美国原油产量为1371.5万桶/天，当周活跃石油钻机数增加10部至425部，炼厂开工率上升2.9个百分点至94.5% [4][15] - 核心观点：美伊达成临时谅解备忘录缓和地缘情绪，市场定价极端风险概率下降。短期油价围绕谈判博弈，中期关注霍尔木兹海峡通航情况。预计油价将在高位宽幅震荡，若海峡通航改善，布伦特油价或回落至80-100美元/桶区间 [4][14][16] - 炼油： - 景气判断：底部企稳 [31] - 价格微跌：本周全国汽油市场均价下跌0.38%至8741.19元/吨，柴油均价下跌0.47%至7810.93元/吨 [31] - 开工率下滑：国内主营炼厂平均开工负荷为66.31%，环比下跌0.59个百分点；山东地炼开工负荷为51.31%，环比下跌1.23个百分点 [4][31] - 炼油毛利：山东地炼平均炼油毛利为-523.78元/吨，环比上涨338.24元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为-463.12元/吨，环比下跌357.71元/吨 [4][31] - 批零价差扩大：汽油批零价差为3119元/吨，环比上涨93元/吨(+3.07%)；柴油批零价差为2267元/吨，环比上涨97元/吨(+4.47%) [4][32] - 后市预测：汽油缺乏出行利好，柴油受降雨影响需求不足，市场交投清淡，预计短期价格或继续下滑 [31][32] - 聚酯： - 景气判断：行业底部企稳 [70] - 产品价格下跌：涤纶长丝POY、FDY、DTY市场均价环比分别下跌150元/吨、130元/吨、120元/吨 [70] - 开工与库存：涤纶长丝平均行业开工率约为82.85%，库存小幅累积，POY库存约29-31天，FDY库存约30-33天，DTY库存约38-40天 [70][71] - 盈利水平：涤纶POY平均盈利为563.22元/吨，环比上涨248.35元/吨；FDY平均盈利为453.22元/吨，环比上涨138.35元/吨；DTY平均盈利为-150元/吨，环比上涨30元/吨 [4][71] - 原料端：PX价格下跌，PXN价差约250美元/吨，MX-PX价差压缩至80美元/吨附近。PTA行业加工费为499.72元/吨，行业整体盈利 [4][72] - 后市预测：原料成本面不确定性仍存，终端订单启动缓慢，长丝库存承压，预计市场缺乏实质利好，价格可能涨后回落 [70][73] - 乙烯产业链： - 景气判断：底部偏弱震荡 [49] - 价格普跌：截至5月27日，CFR东北亚乙烯价格收于1005美元/吨，环比下跌8.64%；CFR东南亚、西北欧、美国海湾价格均有不同幅度下跌 [4][49] - 供应检修：国内多套乙烯装置存检修计划（如万华化学、扬子石化、海南炼化等），有望缓解供应过剩局面 [50] - 需求疲软：下游聚乙烯、苯乙烯、乙二醇等产品价格走弱，终端采购谨慎，处于消费淡季 [50] - 后市预测：供应端检修有望提供支撑，但需求端处于淡季，预计下周乙烯市场延续偏弱整理 [52] - 丙烯产业链： - 景气判断：行业底部企稳 [55] - 价格弱势震荡：国内山东地区丙烯主流成交均价为9100元/吨，环比微跌10元/吨，跌幅0.11% [4][55] - 市场多空交织：前期受下游需求制约，后期因聚丙烯装置备货及厂家控量外销，价格跌后反弹。中东局势及国际油价带来不确定性 [55][58] - 下游需求分化：聚丙烯需求有回升，但丁辛醇、环丙等下游多数处于倒挂状态，需求支撑有限 [58][59] - 后市预测：供应存增加预期，下游需求分化严重，预计下周丙烯市场价格或将先扬后抑 [60]