报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月最后一周债市收益率摆脱震荡、创年内新低，税期走款央行积极呵护，票据利率再至低点，资金收紧担忧缓解，叠加机构钱多延续、MLF利率下调预期、股市高位回调等因素，收益率下行突破前低，10y国债260010最低至1.7050%，国开表现好于国债 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 利率债市场复盘 - 5月最后一周债市收益率创年内新低，1y国债活跃券收益率下行1.75bp至1.1425%，10y国债活跃券收益率下行3.9BP至1.7070%，30y国债下行2.3BP至2.2060% [2][5] - 周一央行净投放2570亿元，资金面先紧后松，10y持平1.7460% [2][5] - 周二央行净投放2485亿元，权益弱势震荡，10y下行0.5bp至1.7410%，国开表现好于国债 [2][5] - 周三央行净投放1276亿元，资金面均衡，10y下行2bp至1.7210% [2][5] - 周四央行净投放13亿元，现券出现止盈扰动，10y全天下行0.6bp至1.7150% [2][5] - 周五央行净回笼300亿元，10y下行0.8bp至1.7070% [2][5] 资金面 - 税期走款叠加跨月，央行通过逆回购、mlf积极投放，本周OMO净投放7044亿，资金面均衡宽松，DR001、DR007加权价格上行至1.3349%、1.3809%，1y国股行存单发行价在1.44%附近，1y国债下行至1.1425% [2][5] 一级发行 - 地方债净融资增加，国债、政金债、同业存单净融资均减少 [19] 基准变动 - 国债、国开债期限利差均收窄，国债短端品种收益率下行1.72BP，国开债短端品种收益率下行0.67BP，国债长端品种收益率下行4.29BP，国开债长端品种收益率下行5.64BP，国债、国开长端品种均表现好于短端品种；国债10Y - 1Y利差收窄2.57BP至55.12BP，国开债10Y - 1Y利差收窄4.97BP至41.48BP [14]