行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 报告标题为“多重催化并行，胶价持续偏强”，核心观点认为天然橡胶在多重因素催化下价格持续偏强 [2] - 生猪养殖板块在淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转，看好2026年猪价表现 [3] - 后周期板块在行业结构性成长趋势持续下，猪价回暖后利润有望向下游传导，驱动动保板块上行 [3] - 种植链方面，在地缘因素扰动背景下，大宗商品涨价已传导至农业，当前粮价上行趋势确立，种植及种业基本面向好 [3] - 宠物板块处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升 [3] 行业基本面情况总结 生猪 - 截至5月29日，全国三元生猪均价为9.6元/kg，周环比下跌0.83%；规模场7公斤仔猪均价267元/头，周环比持平 [9][13] - 4月生猪出栏屠宰量3898万头，环比增长10.9%，同比增加22.1% [9] - 4月商品猪出栏均价降至9.58元/公斤，环比下降9.5%，同比下降36.4%；仔猪销售均价为23.5元/公斤，环比下降11.3%，同比下降40% [9] - 4月进口猪肉7.05万吨，环比增加20.9%，同比减少12.5%；1-4月猪肉合计进口量24.85万吨，同比减少30.1% [9] - 养殖端处于深度亏损，部分区域惜售挺价，少量二育支撑价格，后续端午备货有望阶段性提振需求 [9][13] 白羽肉鸡 - 截至5月29日，白羽肉毛鸡价格为7.49元/公斤，周环比下跌0.40%；商品代鸡苗价格为3.51元/羽，周环比上涨0.86% [15] - 毛鸡出栏量增加，但屠宰企业持续亏损、产品走货偏慢压制价格；鸡苗端因货源供给收紧及补栏积极性提升而价格走强 [15] 黄羽肉鸡 - 报告指出黄羽肉鸡处于淡季回落阶段 [21] 饲料板块 - 截至5月29日，玉米现货价为2424.90元/吨，周环比下跌0.32%；小麦现货价为2536.11元/吨，周环比下跌0.28%；豆粕现货价为2925元/吨，周环比下跌0.87% [26] - 玉米供应端整体宽松预期持续压制中短期价格，但中长期仍有望逐步上行 [26] 大宗农产品（天然橡胶） - 截至5月29日，国内天然橡胶活跃合约价格为17805元/吨，周环比上涨2.62% [9][32] - 截至5月24日，青岛地区橡胶库存合计71.02万吨，周环比减少0.62万吨；其中一般贸易库存60.18万吨，周环比增加0.20万吨；保税区库存10.84万吨，周环比减少0.82万吨 [9][32] - 原料产地泰国杯胶现货价格接近73泰铢/公斤，因未进入产胶旺季，供应增量有限 [9][32] - 胶价上涨受多重催化驱动：宏观层面缓和、强正IOD与厄尔尼诺共振、欧盟对华轮胎反倾销税率下调，资金回流盘面 [9][32] 投资建议与相关标的 - 生猪养殖板块：看好成本优势领先的企业，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3] - 后周期板块（动保等）：相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3] - 种植链：相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入) [3] - 宠物板块：相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3] 上周行情回顾 - 本周（报告期）上证指数下跌1.08%，沪深300指数上涨0.97%，农林牧渔板块下跌3.29%，跑输大盘 [37] - 子板块涨跌幅：饲料(-2.01%)、养殖业(-2.29%)、渔业(-2.78%)、农产品加工(-3.39%)、种植业(-4.03%)、动物保健Ⅱ(-7.51%) [37] - 板块内市值70亿元以上个股涨幅前五：安德利(11.96%)、海南橡胶(2.90%)、海大集团(2.52%)、金龙鱼(2.33%)、苏垦农发(0.82%) [39] - 跌幅前五：平潭发展(-14.37%)、万辰集团(-13.27%)、中粮糖业(-10.10%)、生物股份(-9.25%)、冠农股份(-6.08%) [39][40] 重点数据追踪（部分关键指标） - 生猪：行业平均自繁自养盈利为-339.23元/头，周环比下降1.94%；能繁母猪存栏为3904万头，月环比减少1.44%，同比减少4.27% [42] - 白羽肉鸡：在产父母代鸡存栏2292.87万套，周环比增加1.19%；在产祖代鸡存栏160.66万套，周环比增加1.51% [42] - 大宗商品：天然橡胶价格周环比上涨2.62%，月环比上涨2.89%，同比上涨23.35% [42] - 全球库存：USDA全球玉米库存消费比为22.63%，全球大豆库存消费比为28.31% [42]