行业投资评级 - 看好（维持）：报告对基础化工行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 行业核心逻辑：报告认为，在配额驱动下，三代制冷剂（HFCs）供给呈现刚性，而需求端制冷设备保持增长，同时英美放宽三代制冷剂管控边际延长了其需求周期，因此看好三代制冷剂景气上行，并认为配额份额居前的企业有望受益，板块具备中长期配置价值 [2][3] - 关键驱动事件：美国特朗普政府于5月21日官宣废止并修正拜登时期的严苛管控法规，延长氢氟碳化物（HFCs）制冷剂的合规使用期限并放宽使用限制；英国环境、食品与农村事务部（DEFRA）也正式推迟了含氟气体逐步削减中的部分步骤，暂缓了部分短期严苛管控要求 [7] - 需求端分析： - 空调：2026年1-4月国内空调产量累计值10278.3万台，同比增长1.4%；出口数量累计2800万台，同比下降5.70% [7] - 汽车：2026年1-4月国内汽车产量累计值969.7万辆，同比下降5%；出口312.7万辆，同比大幅增长61.46% [7] - 供给端分析：国内三代制冷剂自2024年进入冻结期，在配额约束下供给呈现刚性 [7] - 价格走势：根据百川盈孚数据，截至2026年5月29日，主流三代制冷剂及混配品种R134a/R125/R32/R410价格分别为61000/55000/63500/57500元/吨；月涨幅分别为+0.83%/0%/0%/0%，季涨幅分别为+5.17%/+12.24%/+1.60%/+4.55%，年涨幅分别为+28.42%/+22.22%/+29.59%/+19.79% [7] - 景气度判断：随着旺季来临和需求转暖，主流品种景气度有望持续 [7] 投资建议与相关标的 - 投资建议：看好三代制冷剂景气上行，建议关注板块中长期配置价值 [3] - 提及的相关公司：巨化股份(600160)、三美股份(603379)、昊华科技(600378)、永和股份(605020) [3]