报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多头逻辑弱化，短期宜观望待变。鉴于库存统计扩容后显示供应充裕，前期上涨逻辑已被证伪，市场处于多空转换的关键时点，策略上建议中性观望，以右侧信号为介入依据，规避左侧预判风险 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 中国2026年4月碳酸锂进口量为32,650.36吨，环比上升8.93%，同比上升15.23%。其中，4月从智利进口碳酸锂21,384.53吨，环比上升16.89%，同比上升5.57%，占4月进口量的65%；从阿根廷进口碳酸锂9,554.95吨，环比上升15.23%，同比上升39.49%，占4月进口量的29% [6] 成本与利润 截止5月15日，澳大利亚产锂辉石（5.5 - 6%）远期现货报价2665（-130）美元/吨；江西锂云母精矿（2 - 2.5%）报价2705（-240）元/吨。碳酸锂平均成本187574（-16210）元/吨，生产利润为 - 8624（-990）元/吨。外采锂辉石生产成本为19.5万元/吨，生产毛利为 - 1.71万元/吨；外采锂云母生产成本为17.3万元/吨，生产毛利为4945.6元/吨，辉石与云母端利润呈现分化，辉石因澳洲供应扰动导致成本上升，利润空间受到挤压，云母端成本相对稳定，利润空间得以维持 [12] 库存分析 截至5月21日，新口径下大样本库存周度总量137260吨，其他环节库存76157吨，周度总去库1115吨；原口径下的样本周度库存总计100663（-755）吨，冶炼厂库存18374（-717）吨，下游库存42729（+5582）吨，其他环节库存39560（-5620）。4月初集中注销后再注册，截至5月22日的仓单总量达53047手，较上周环比增加2408手，当前仓单数量已接近历史高点 [11][14] 期现结构 基差周内走弱，上周五现货呈现贴水状态，5月22日基差为 - 6210元/吨，环比走弱8760元/吨。07 - 09价差 - 3940元/吨，11 - 01价差为 - 720元/吨，整体处于C结构 [7][16][17] 技术分析 前期高点支撑较弱，多头趋势仍在，观察后续方向是向上强势突破还是向下转势，择机跟随 [9]