报告行业投资评级 - 报告对交通运输行业整体持“看好”态度 [3] 报告的核心观点 - 集运板块：旺季运价上涨超预期，欧线大涨，全球集运标的有望向2026年1倍市净率修复，东南亚集运标的有望回到股息率定价 [2][4][25] - 油运板块：板块随化工调整，但中国原油库存下降为后续补库打开空间，后续补库存空间达9.5-12亿桶，为补库持续性及开放后的弹性蓄势 [2][4][25] - 航空板块：尽管短期受油价上行冲击，但行业长期供需格局优化，淡季票价展现韧性，随着旺季临近，盈利弹性有望释放，迎来优质布局窗口期 [4][41] - 快递板块：末端权益保障政策有望带动派费企稳回升，单票价格进入修复通道，看好行业高质量发展下头部企业利润、份额双集中 [4][44] - 高速公路板块：两大投资主线（高股息和潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿全年 [4][48] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 市场表现：上周（截至2026年5月29日）申万交通运输行业指数下跌1.87%，跑输沪深300指数2.84个百分点 [5] - 子行业涨跌：航空运输板块涨幅最大，为3.22%；公交板块跌幅最大，为-15.15% [5] - 关键指数：上海出口集装箱运价指数（SCFI）收于2，571.73点，周上涨15.94%；波罗的海干散货指数（BDI）报收于3，224.00点，周上涨8.77%；原油油轮运价指数（BDTI）报收于2，068.00点，周下跌6.64% [5] - 年度涨幅：2025年初以来（截至2026年5月29日），交通运输三级子行业中累计涨幅最大的是公路货运（27.74%），其次是航运（24.92%）和港口（24.33%） [9] - A股年度涨幅前十：招商轮船（76.61%）、中远海能（66.78%）、招商南油（61.84%）位列前三，主要逻辑为油运运价强劲 [13] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - 集运市场：旺季运价延续强势。5月29日SCFI指数环比大涨15.9%至2，571.73点 [4][30]。欧线运价大幅上涨，西北欧航线运价环比大涨29.9%至2，475美元/TEU，地中海线环比上涨16.9%至3，750美元/TEU [4][30]。美线运价涨幅扩大，美西航线环比上涨31.5%至4，149美元/FEU，美东航线上涨23.6%至5，333美元/FEU [4][30]。马士基已宣布自6月15日起将欧线运价提涨至4，700美元/FEU [4][30]。报告推荐关注中远海控、海丰国际、德翔海运 [4][25] - 原油运输市场：整体表现疲软，各船型运价回调。VLCC平均运价环比下滑5%至98，519美元/天 [4][26]。苏伊士型原油轮运价环比下滑8%至104，563美元/天 [4][26]。阿芙拉型原油轮运价环比大幅下滑31%至50，778美元/天 [4][26] - 成品油运输市场：MR平均运价环比反弹16%至34，689美元/天。其中大西洋一揽子运价环比飙升42%至43，068美元/天 [4][27] - 干散货运输市场：市场重拾上涨动能，BDI指数环比上涨7.8%至3，224点 [4][28]。好望角型船运价（5TC）环比上涨11.1%，TCE录得49，914美元/天；巴拿马型船运价（5TC）环比上涨5.4%至21，086美元/天 [4][28] - 造船市场：新造船价格连续第9周上涨，年初至今转正，截至5月29日新造船价指数较年初上涨0.19% [4][31]。报告继续推荐招商轮船、中远海能、松发股份、中国船舶，关注招商南油 [4][25] 2.2 航空机场 - 核心观点：国际油价大幅上行对航司短期经营造成压力，但行业长期供需格局优化的趋势不变，4-5月淡季票价展现韧性，随着旺季催化临近，行业盈利弹性有望持续释放 [4][41] - 行业动态：国内航线燃油附加费自6月5日起下调；国际航协数据显示，受中东战争影响，2026年4月全球航空客运总需求同比下降3.4%；中欧航线逆势扩张，8月暑运高峰期直飞航班量预计较2025年同期增长23.6% [42] - 关注标的：中国东航、南方航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、国泰航空 [4][43] 2.3 快递 - 核心观点：末端权益保障政策有望带动末端派费企稳回升，单票价格进入修复通道，企业盈利弹性逐步释放 [4][44] - 行业动态：七家头部即时零售平台企业签署反对行业内卷自律公约 [44] - 公司业绩：2026年4月，主要快递公司单票收入同比均实现增长，其中申通快递单票收入同比增长14.72%至2.26元，圆通速递单票收入同比增长4.21%至2.23元 [45] - 关注标的：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股 [4][46] 2.4 铁路公路 - 核心观点：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势。高速公路板块的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线值得关注 [4][48] - 行业数据：5月18日-24日，国家铁路运输货物8，077.3万吨，环比下降1.48%；全国高速公路货车通行5，447.4万辆，环比下降1.46% [4][48] - 关注标的：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等 [48] 3. 交运看经济 - 报告通过各区域主要货种（如华北的钢材、煤炭，东北的粮食）和一系列运价指数（如BDI细分指数、宁波出口集装箱运价指数、原油及成品油运价指数）的变化，来反映宏观经济和贸易活动的状况 [50][51][53][79] 4. 重点公司盈利预测与相对估值表 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、造船、港口、铁路等子板块重点公司的评级、股价及盈利预测 [99] - 例如：招商轮船（601872）2026年预测EPS为2.51元，对应PE为6倍；中远海控（601919）2026年预测EPS为1.70元，对应PE为8倍 [99]