报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝 - 海外供应偏紧，LME铝库存低位运行，现货升水维持强势，交割品紧缺对外盘铝价形成支撑；国内电解铝供应增量充足，运行产能逼近天花板，冶炼厂维持高加工利润，企业满产运行；国内传统旺季临近尾声，需求表现较弱，下游开工情绪存在边际转弱风险；铝锭社会库存环比小幅去化，但仍维持高位；总体是海外供应偏紧与国内需求平淡导致高库存之间的博弈，盘面呈现外盘走势偏强，国内短期仍处于震荡格局中 [3] 氧化铝 - 几内亚将于6月出台铝土矿出口管制措施，对氧化铝成本端有一定托底预期，但政策最后的执行程度仍存在不确定性；氧化铝本身的供需宽松格局未改，随着新投产能逐步释放，国内氧化铝产量增加，供应过剩格局继续维持；电解铝需求维持高位运行，但电解铝企业原料库存充裕，补库意愿偏弱；本周社会库存小幅增加，港口库存也明显增加；成本端政策预期对氧化铝有一定支撑，但巨量仓单交割压力与新增产能释放压制上方空间，整体震荡格局未变，关注几内亚政策动向对矿端预期的扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 铝市场表现 - 展示沪铝主力收盘价和持仓量、LME铝(3个月)收盘价与持仓情况、沪铝连续 - 连二季节性、LME铝3 - 15升贴水季节性等数据图表 [5] - 展示A00铝现货均价和升贴水均价、LME铝（现货）收盘价及升贴水、SMM华东铝升贴水等多地升贴水、铝现货三地价差等数据图表 [8][9][10][11] 氧化铝市场表现 - 展示氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、氧化铝月差、氧化铝主要地区价差等数据图表 [12][14][16] 上游供给 - 中国铝土矿全国月度产量季节性、分省份月度产量、月度进口量季节性、港口库存季节性等数据图表 [22][24][26] - 中国氧化铝月度产量季节性、主要产地月度产量、全国周度开工率、分省份周度开工率、月度进口量季节性、进口盈亏等数据图表 [27][28][30][31] - 全球及中国电解铝月度产量季节性、中国电解铝周度产量季节性、月度净进口季节性、铝现货进口盈亏等数据图表 [32][34][35] 下游需求 - 铝锭、铝棒、铝锭 + 铝棒周度出库量季节性，铝棒、铝型材、铝杆、铝板、铝箔、原铝铝合金锭产量季节性等数据图表 [36][37][40][41] - 行业平均周度开工率季节性，铝板带、铝箔、铝线缆、原生铝合金周度开工率季节性，建筑铝型材、工业铝型材、铝板带、铝箔、铝杆、原生铝合金月度开工率季节性等数据图表 [42][45][46][48][50][52][54] - 未锻造的铝及铝材当月出口量季节性、中国铝材出口利润等数据图表 [56][57] - 房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比、房屋竣工面积当月值季节性、汽车产量当月值季节性、新能源汽车产量当月值季节性、电网工程投资完成额当月值季节性、新增220干伏及以上线路长度当月值季节性、电源工程投资完成额太阳能当月值季节性、光伏新增装机量当月值季节性等数据图表 [58][60][62][65] 库存 - 中国铝土矿月度库存季节性及分地区库存季节性、氧化铝企业厂内库存季节性及库存天数季节性、SHFE氧化铝仓单总量季节性、LME铝库存季节性、SHFE铝仓单数量季节性、中国电解铝社会库存季节性、库存天数季节性、铝棒现货库存季节性、铝锭 + 铝棒现货库存季节性等数据图表 [67][69][71][72][75] 成本利润 - 国内铝土矿价格、进口铝土矿价格、32%离子膜液碱折百价、氧化铝成本、氧化铝现货价格、预焙阳极价格、动力煤价格、荷兰天然气TTF、欧洲部分国家电价、中国电解铝成本利润等数据图表 [77][78][79][81]