行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 报告标题“多重催化并行，胶价持续偏强”点明天然橡胶价格走强是核心关注点 [2] - 天然橡胶价格受产业链低库存、原料供应短缺及宏观、气候、贸易政策等多重催化支撑，强现实预计将延续 [9][32] - 生猪养殖板块在淡季底部价格确认后，悲观预期有望扭转，看好2026年猪价表现 [3][34] - 后周期板块受益于猪价回暖后利润向下游传导 [3][34] - 种植链受地缘因素及大宗商品涨价传导，粮价上行趋势确立，投资机会凸显 [3][34] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑落地阶段，海外市场增长及国产品牌认可度提升驱动龙头成长 [3][35] 行业基本面情况总结 生猪板块 - 截至5月29日，全国三元生猪均价为9.6元/kg，周环比下跌0.83% [9][13] - 4月生猪出栏屠宰量3898万头，环比增加10.9%，同比增加22.1%，超季节性增量压制价格 [9] - 4月商品猪出栏均价降至9.58元/公斤，环比下跌9.5%，同比下跌36.4% [9] - 4月仔猪销售均价为23.5元/公斤，环比下跌11.3%，同比下跌40% [9] - 养殖端处于深度亏损，行业平均自繁自养盈利为-339.23元/头 [42] - 能繁母猪存栏持续去化，截至报告期数据为3904万头，同比减少4.27% [42] 白羽肉鸡板块 - 截至5月29日，白羽肉毛鸡价格为7.49元/公斤，周环比下跌0.40% [15] - 商品代鸡苗价格为3.51元/羽，周环比上涨0.86% [15] - 在产父母代肉种鸡存栏量维持高位，为2292.87万套 [42] 黄羽肉鸡板块 - 价格处于淡季回落态势，中速鸡价格6.02元/斤，慢速鸡价格7.28元/斤 [42] 饲料板块 - 截至5月29日，玉米现货价为2424.90元/吨，周环比下跌0.32% [26] - 小麦现货价为2536.11元/吨，周环比下跌0.28% [26] - 豆粕现货价为2925元/吨，周环比下跌0.87% [26] - 全球玉米库存消费比为22.63%，全球大豆库存消费比为28.31% [42] 大宗农产品板块 - 天然橡胶：截至5月29日，国内天然橡胶活跃合约价格为17805元/吨，周环比上涨2.62% [9][32] - 截至5月24日，青岛地区橡胶库存合计71.02万吨，周环比减少0.62万吨 [9][32] - 原料端，泰国杯胶现货价格接近73泰铢/公斤 [9][32] - 糖：柳州现货糖价为5400元/吨 [42] 投资建议与相关标的 - 生猪养殖：看好成本优势领先企业，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3][34] - 后周期（动保等）：相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3][34] - 种植链：相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入) [3][34][35] - 宠物板块：相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3][35] 市场表现回顾 - 报告期内（5月25-31日当周），农林牧渔板块收于2480.48点，周下跌3.29%，跑输上证指数2.21个百分点，跑输沪深300指数4.26个百分点 [37] - 子板块中，动物保健Ⅱ跌幅最大(-7.51%)，其次为种植业(-4.03%) [37] - 个股方面，市值70亿元以上公司中，涨幅前五为安德利(11.96%)、海南橡胶(2.90%)、海大集团(2.52%)、金龙鱼(2.33%)、苏垦农发(0.82%) [39][40]