行业投资评级与核心观点 - 报告对玻纤行业，特别是其中的电子纱/布细分领域持积极看法，核心逻辑在于“量价齐升”，并看好6月份电子布价格进一步提涨 [1] - 报告核心观点是：电子纱/布在AI算力与高频通信驱动下需求高增，而高端供给因设备瓶颈受限，导致供需缺口持续，价格进入上行通道，龙头企业正聚焦高端产能扩张以巩固优势 [1][5] 行业现状与趋势 - 2026年以来，玻纤行业呈现结构性分化，电子纱/布持续高景气，成为行业增长核心引擎，而传统粗纱维持弱复苏态势 [1] - 行业正经历结构性调整，2022-2024年行业持续亏损，中小企业减产停产，2025年起龙头企业主动减少普通电子布产能，聚焦Low-Dk、超薄布等高毛利产品，行业集中度持续提升 [5] 需求端分析 - 电子纱/布需求升级的核心驱动力是AI算力与高频通信，AI服务器、800G/1.6T交换机推动PCB向高层数、高频高速迭代，倒逼电子布向低介电（Low-Dk）、低热膨胀（Low-CTE）、超薄化升级 [5] - 据摩根士丹利数据，英伟达Rubin VR200架构下，推动PCB价值量增长233%，有望直接拉动高端电子布需求 [5] - 据Prismark数据，2025年全球PCB产值达851.52亿美元，同比增长15.8%；预计2026年全球PCB产业规模将达958亿美元，同比增长12.5%；预计2030年全球PCB产值将达到1233.48亿美元，2025-2030年复合增长率达7.7% [5] - 基于覆铜板（CCL）占PCB成本约30%，玻纤布占CCL成本约30%的测算，2026年全球PCB产业拉动的玻纤布市场空间可达76.64亿美元，到2030年可达111.01亿美元 [5] 供给端与产能格局 - 高端电子布供给的核心瓶颈在于高端织布机（如丰田JAT910）交付周期长达18-24个月，短期难以突破，导致高端电子布缺口长期存在 [5] - 龙头企业正密集加码高端电子纱/布产能以巩固话语权 [2] - 中国巨石：2026年3月淮安10万吨电子纱暨3.9亿米电子布生产线点火，该产线产能规模占全球市场9%，是全球最大单体产线；5月再投44.31亿元建设5万吨电子纱暨3.2亿米电子布产线，全部达产后电子布产能将超16亿米 [2] - 中国巨石目前在全球电子玻纤市场占有率约23%，淮安项目投产后市占率有望提升至28% [2] - 中材科技的3500万米低介电特种纤维布项目正在加快投产 [2] - 林州光远在2026年4月共有4个低介电低膨胀相关项目进入环评审批 [2] - 宏和科技拟筹资扩产特种电子纱产线 [6] 价格走势与盈利展望 - 经历2022-2024年的深度调整后，2025年起玻纤价格开启上涨通道 [5] - 截至2026年5月29日，G75电子纱出厂均价为1.29万元/吨，较年初上涨42%，较2024年价格低点上涨74% [5] - 电子布价格同样涨幅显著，当前1080电子布市场价约8.8元/米，2116电子布均价约8.5元/米，7628电子布市场价约6.7元/米，分别较4月初价格上涨10%、10%、9% [5] - 预计2026年普通7628电子布最高价格达7.5-8.0元/米，高端产品货源持续紧俏，短期供不应求局面难改，后期价格预计仍有较大上涨空间 [5] - 行业盈利中枢有望上移，龙头企业凭借技术、成本优势持续扩产，国产替代加速 [6] 投资建议与关注公司 - 投资建议：在需求高增、供给刚性、龙头扩产高端、低端转产升级驱动下，行业高景气周期明确，建议关注具备高端产能与技术壁垒的龙头企业 [6] - 持续关注的公司包括：中国巨石、宏和科技、国际复材、中材科技等 [6] - 报告列出了部分重点公司的盈利预测与估值，例如中国巨石2026年归母净利润预测为58亿元，对应市盈率（PE）29.0倍 [7]