报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍受成本与降负支撑，但现实累库约束弹性，预计短线镍价波动率降低，区间震荡运行，内外正套可考虑逐步止盈 [4] - 不锈钢受镍铁预期支撑，但现实约束弹性，预计单边回到成本支撑与弱现实的博弈，区间操作为主 [5] - 工业硅受成本抬升驱动，运行区间上移，预计下周盘面区间在 8400 - 9000 元/吨 [28][33][34] - 多晶硅现货弱势，关注下周会议情况，预计下周盘面区间在 34000 - 38000 元/吨 [28][33][34] - 碳酸锂宽幅波动，下方空间有限，短期震荡，等待企稳后逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计 17.0 - 18.5 万元/吨 [61][66][68] 各品种总结 镍与不锈钢 行情观点 - 沪镍成本与降负支撑，但现实累库约束弹性，预计短线区间震荡运行，内外正套可逐步止盈 [4] - 不锈钢受镍铁预期支撑，但现实约束弹性，预计单边区间操作，关注印尼镍铁降负量级和补充配额是否兑现 [5] 库存跟踪 - 5 月 29 日中国精炼镍社会库存增加 6232 吨至 114453 吨，LME 镍库存减少 2208 吨至 276864 吨 [6] - 5 月 29 日 SMM 硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比 0、+1、0 至 8、10、7 天，前驱体库存周环比 -0.2 持平至 12.1 天，三元材料库存周环比持平至 7.0 天 [7][8] - 5 月 29 日 SMM 镍铁全产业链库存周环比 -0.2 万吨至 10.1 万金属吨，月度环比 -6%；4 月 SMM 不锈钢厂库 156 万吨，月同/环比 +1%/-3%；5 月 29 日，SMM 不锈钢社会库存环比 -0%至 93.6 万吨，钢联不锈钢社会库存 112.59 万吨，周环比上升 0.26% [8] 市场消息 - 2 月 12 日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [9] - 印尼能源和矿产资源部预估 2026 年镍矿产量约为 2.09 亿吨，还包括 54 万吨镍铁和 9.2 万吨冰镍 [9] - 印尼镍矿商协会称 2026 年工作计划和预算修订预计 7 月获批，修订后可能将镍产量配额增加至多 30% [9] - 3 月 25 日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [10] - 印尼能源和矿产资源部已宣布批准镍矿 2.1 亿吨的工作计划和预算，2026 年国家镍产量配额目标约为 2.6 亿吨 [10] - 4 月 10 日印尼能源与矿产资源部对矿产基准价测算规则作出修订，新规 4 月 15 日起生效 [10] - 印尼 WBN 全年配额 5 月中旬或用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额 [11] - 印尼 Daya Anagata Nusantara 投资管理局有意收购法国矿业企业 Eramet 旗下 PT Weda Bay Nickel 的股份 [11] - 5 月 19 日市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负 [11] 重点数据跟踪 - 展示了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量等多项指标数据 [13] 工业硅与多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡区间，现货价格持平；多晶硅盘面下跌回落，现货报价松动 [28] 供需基本面 - 工业硅本周行业库存去库，供给端产量环比走高，需求端下游需求持稳 [29][30] - 多晶硅上游库存去库，供给端短期周度产量环比增加，需求端硅片排产周环比增加 [30][31] 后市观点 - 工业硅受成本抬升驱动，运行区间上移，预计下周盘面区间在 8400 - 9000 元/吨 [33][34] - 多晶硅现货弱势，关注下周会议情况，预计下周盘面区间在 34000 - 38000 元/吨 [33][34] 策略 - 单边：工业硅区间运行，多晶硅预计下周盘面区间在 34000 - 38000 元/吨 [34] - 跨期：择机介入 PS2611/PS2612 跨期反套 [35] - 套保：暂无 [35] 行情数据 - 展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [37] 工业硅供给端 - 国内工业硅社库 56.0 万吨，环比 -0.20 万吨；厂库 17.3 万吨，环比 -0.29 万吨 [38] - 展示了国内工业硅月度开工率、产量季节性图等 [42] 工业硅消费端 - 展示了多晶硅现货价格、产量及同比等数据 [50] - 展示了国内 DMC 平均价格走势、行业月度开工率等数据 [53] - 展示了再生铝 ADC12 价格季节性图、行业月度开工率等数据 [56] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货下跌，2609 合约收于 179740 元/吨，周环比下跌 4720 元/吨，2607 合约收于 176180 元/吨，周环比下跌 4340 元/吨，现货周环比下跌 500 元/吨至 177500 元/吨 [62] 供需基本面 - 供给：国内锂盐厂周产环减，锂矿可售库存回升，海外矿端发运量仍处高位，需关注 6 月下旬及 7 月份津巴布韦到港量 [63] - 需求：下游逢低补库，库存向下游转移明显，6 月铁锂和三元排产有不同程度增长，车端和储能端有相关数据表现 [64] - 库存：本周碳酸锂延续去库，行业库存 99416 吨，较上周去库 1247 吨，库存结构分化显著，期货仓单增加至 54195 手 [65] 后市观点 - 盘面震荡，消息面扰动加剧，建议等待盘面回调企稳后逢低布局，密切关注下游采买需求及江西复产节奏 [66][67] 策略 - 单边：短期震荡，等待企稳后逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计 17.0 - 18.5 万元/吨 [68] - 跨期：暂无推荐 [68] - 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保 [68] 行情数据 - 展示了碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差等 [69] 锂盐上游供给端 - 展示了锂辉石精矿加工现货和盘面利润、平均价格走势等 [70] 锂盐中游消费端 - 展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格等 [84] 锂盐下游消费端 - 展示了磷酸铁锂月度产量、开工率等 [88] - 展示了三元材料月度产量、开工率等 [91] - 展示了三元材料进出口量、中国锂电池装机量等 [91]