行业投资评级 - 报告对消费者服务行业给出“推荐”评级 [1] 核心观点 - 尽管宏观环境下消费总体承压，但消费者服务行业的结构性复苏趋势正愈发明确，经营层面已现企稳改善迹象，逐步走出底部区间 [4] - 在端午及暑期旺季旅游需求释放的支撑下，本周重点推荐关注酒店和旅游景区 [4] - 端午及暑期机票预订量同比均实现增长：截至5月26日，端午假期国内机票预订量超93万张，同比略有增长；出入境航线机票预订量超45万张，同比增长约9% [4] - 暑期7月国内机票预订量超235万张，同比略有增长；出入境航线机票预订量超244万张，同比增长约9% [4] - 霸王茶姬26年第一季度业绩环比大幅改善：总GMV为79.18亿元，环比增长8.1%；净收入为35.46亿元，同比增长4.5%，环比增长19.2% [4] - 霸王茶姬Non-GAAP净利润为5.07亿元，环比大幅增长406.5%，Non-GAAP净利润率从25年第四季度的3.4%显著提升至14.3% [4] - 霸王茶姬大陆市场同店GMV降幅收窄，增速为-16.1%，较25年第四季度的-25.5%改善9.4个百分点，趋势明显好转 [4] - 霸王茶姬海外市场表现亮眼，GMV达4.26亿元，同比增长139%，马来西亚、印尼、越南市场门店数量持续扩张 [4] 行情回顾与市场表现 - 本周（报告期）社会服务行业涨跌幅为-1.85%，表现劣于沪深300指数（涨跌幅0.97%）[4][7] - 中信消费者服务指数本周涨跌幅为0.48% [4][7] - 恒生指数本周涨跌幅为-1.65%，恒生大湾消费服务指数涨跌幅为-1.40% [4][7] - 从细分板块看，本周A股社服相关板块中，旅游及景区板块上涨0.27%，酒店餐饮板块下跌1.27%，教育板块下跌0.87%，互联网电商板块下跌4.55% [15] - 本周商社板块中，餐饮板块上涨1.11%，旅游景区板块上涨0.19%，酒店板块下跌1.42%，教育板块下跌1.87%，零售电商板块下跌6.86%，专业服务板块下跌2.15% [18] - 本周餐饮板块涨幅前五的个股为：霸王茶姬（33.75%）、小菜园（14.29%）、古茗（1.88%）、西安饮食（1.72%）、九毛九（1.31%）[18] - 本周旅游及景区板块涨幅前五的个股为：三峡旅游（9.76%）、大连圣亚（9.02%）、长白山（5.27%）、桂林旅游（4.89%）、云南旅游（3.62%）[20][21] - 本周酒店板块涨幅前五的个股为：万达酒店发展（7.27%）、亚朵（1.48%）、首旅酒店（0.00%）、君亭酒店（-0.99%）、香格里拉(亚洲)（-1.83%）[19][20] - A股市场成交额活跃度提升：本周A股成交额从周一的32，172.27亿元增长至周五的33，298.64亿元，相比上周五增长14.42% [25] - 中信消费者服务指数成交额从周一的68.30亿元大幅增长至周五的148.42亿元，相比上周五增长107.52% [25] - 港股市场成交额亦增长：恒生指数成交额从周二的3，594.76亿元增长至周五的4，620.70亿元，相比上周五增长64.26% [26] - 恒生大湾消费服务指数成交额从周一的47.26亿元增长至周五的81.46亿元，相比上周五增长39.43% [26] 相关投资标的 - 报告列出六类相关投资标的 [4] - 供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店 [4] - 产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力 [4] - 线上和线下业态深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等 [4] - 产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等 [4] - 具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等 [4] - 发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯、交运股份等 [4] 重要公司公告 - 香港中旅：2026年第一季度收入11亿港元，较2025年第一季度增长13%；调整后净利润为1.3亿港元，较2025年第一季度大幅增长101% [4][32] - 剔除旅游地产业务后，香港中旅第一季度收入较2025年同期增长23% [4][32] - 全通教育：控股股东部分股份被司法冻结，源于仲裁纠纷，目前未导致公司控制权变更，对日常经营无重大影响 [4][32] - 曲江文旅：控股股东因债务纠纷新增400万股股份被司法冻结且拟拍卖，累计冻结股份占公司总股本8.28%，该事项不会影响公司经营与控制权 [4][32] 行业资讯摘要 - 奈雪的茶加速海内外扩张，国内在核心城市连开50家新店，海外在新加坡、美国、印尼等地开设近30家门店，新加坡新店开业三日营收超20.9万元 [34] - 霸王茶姬为应对利润下滑，自2026年一季度起推进多项调整，包括优化门店结构、放缓国内新店扩张、密集推出新品、精简组织架构及加码海外市场 [34] - 中方延长对俄罗斯单方面免签政策至2027年12月31日 [35] - 亚朵酒店为保障住客隐私，自2025年10月起统一为门店配备隐藏摄像头检测仪供住客免费借用 [35] - 高德地图与亚朵酒店合作，将全国超1600家“竹居”24小时流动图书馆上线为可搜索的图书馆POI，日均引流千余人次到店 [36] - 阿里巴巴与欧足联达成合作，成为2027/2028至2032/2033赛季多项俱乐部赛事及2028年欧洲杯的官方独家AI、云计算与电商合作伙伴 [36] - 京东集团江苏区域中心在南京启用，过渡职场约3万平方米，首批1700名员工入驻 [36] - 拼多多在雄安成立全资子公司，注册资本5亿元 [36] - 欧盟依据《数字服务法》对Temu罚款2亿欧元 [36]