行业投资评级 - 投资评级为 看好，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 持续看好 AI与算力 投资主线，认为算力产业链已进入加速增长阶段 [2][5][8] - 英伟达FY27Q1业绩强劲，数据中心、网络业务及云服务商需求增长迅猛，预示AI基础设施支出将持续高增 [2][5][8] - 谷歌AI应用Token用量呈指数级增长，资本开支大幅加码，反映AI应用落地与算力需求旺盛 [2][6][8] - SpaceX启动IPO并计划部署太空数据中心，为AI算力与卫星应用开辟新增长空间 [2][7][8] 板块行情总结 - 市场表现：2026年第20周，通信板块下跌 0.68%，在长江一级行业中排名第8位；2026年年初以来，通信板块上涨 45.07%，排名第2位 [2][4] - 个股涨跌：本周涨幅前三为长盈通 (+27.98%)、申菱环境 (+27.59%)、深南电路 (+17.02%)；跌幅前三为共进科技 (-10.73%)、润建股份 (-9.31%)、铭普光磁 (-9.22%) [4] 关键公司动态与数据 - 英伟达 (NVIDIA) FY27Q1业绩： - 营收 816亿美元，同比增85.2%，环比增19.8% [5] - 归母净利润 583.2亿美元，同比增210.6%，环比增35.8% [5] - 毛利率达74.9%，同比提升14.4个百分点；净利率达71.5%，同比提升28.8个百分点 [5] - 数据中心业务营收 752.5亿美元，同比增92.4%，其中： - 来自超大规模云服务商收入 378.7亿美元，同比增115.2% [5] - 来自AI云、工业与企业级客户收入 373.8亿美元，同比增73.7% [5] - 计算业务收入 604亿美元，同比增76.8%；网络业务收入 148亿美元，同比增198.6% [5] - 预计Vera Rubin (VR) 机柜于2026年下半年开始出货，较Blackwell推理吞吐量提升35倍，AI工厂收入潜力提升10倍 [5] - 预计FY27Q2总营收约 910亿美元 [5] - 预计2027年超大规模云服务商资本开支将超 1万亿美元，到2030年末全球AI基础设施年支出将达 3-4万亿美元 [5] - 谷歌 (Google) AI进展与资本开支： - 月Token用量从前年9.7万亿、去年480万亿激增至 3200万亿，同比年增长达7倍 [6] - 当前模型API每分钟处理Token量达 190亿 [6] - B端超 375家 客户用量超过 1万亿 Token [6] - 全年资本开支已由2022年的约310亿美元增长约6倍至2026年的 1800-1900亿美元 [6] - TPU迭代至第8代，Gemini系列模型持续发布并扩展应用 [6] - SpaceX IPO与太空数据中心计划： - 于5月20日正式递交IPO申请 [7] - 预期可触达市场规模达 28.5万亿美元，其中包括 2.4万亿美元 的AI基础设施市场与 22.7万亿美元 的企业级应用市场 [7] - 计划于 2028年 起在太空部署数据中心，当前正寻求达 一百万颗 卫星的监管批准 [7] 投资建议与关注标的 报告建议关注以下七大方向及相关公司 [8]： 1. 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 2. 光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、安孚科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技、嘉元科技；关注太辰光、源杰科技 3. 液冷：推荐英维克 4. 光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技；关注长飞光纤 5. 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、紫光股份、中兴通讯 6. AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 7. 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技