报告行业投资评级 - 铁矿石行业评级为谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 本周铁矿石价格受多重利空因素压制延续弱势下跌，市场情绪一致性看空。供应端西芒杜增量与国内澳矿发运叠加，港口库存累积，供应压力释放；需求端铁水虽维持高位，但长材出口脉冲结束及双焦成本挤压，钢厂利润空间压缩，补库意愿下降，成材端难向上传导成本。铁矿作为空配品种独立下行，现货跟跌。虽盘面下跌，但考虑运费及能源成本支撑，下方100美元关口难有效跌破，预计短期价格在成本线附近弱势震荡，等待供需边际关系明朗 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石周度聚焦 - 钢厂动态：2026年5月26日，印度钢铁公司JSW斥资105亿美元建设1320万吨产能钢厂 [4] - 矿山动态：2026年5月28日，力拓与柬埔寨推进矿产勘探合作，谅解备忘录签署在即；加拿大矿业公司Cerrado Gold更新魁北克Mont Sorcier 800万吨/年DRI级铁精矿项目进展；SimFer庆祝铁路支线全面建成。2026年5月29日，巴西矿企Samarco推进Ubu两座球团厂复产，目标恢复至约2500万吨/年产能；英国矿业公司Cadence Minerals推进巴西阿马帕铁矿项目Azteca选矿厂复产 [4] 全市场观点总结 - 全市场认为铁矿石供需双增但供给压力更大，高库存压制，预计区间震荡运行。本周0家看涨、7家中性、7家看跌，上周1家看涨、6家中性、7家看跌。核心分歧在于高供给是否压制价格，以及成本支撑能否托底避免深跌 [6] - 焦煤评级谨慎偏多，安监扰动致供给收缩预期看涨，但终端需求淡季及保供政策压制上涨空间 [6] - 焦炭评级中性，核心分歧在于供给扰动与成本抬升的上涨驱动，是否会被淡季需求转弱所压制 [6] - 螺纹钢评级中性，分歧在于需求淡季与复产导致的弱基本面，能否被成本支撑及政策预期有效托底 [6] - 热轧卷板评级中性，需求淡季压制与成本支撑博弈，多空分歧在于短期是持续震荡寻底还是震荡上涨 [6] 期货市场 - 主力合约结算价782.50元/吨，环比减少10.00元/吨（-1.26%）；基差6.57元/吨，环比增加2.36元/吨（+56.16%）；普氏铁矿石价格指数105.10美元/干吨，环比减少2.90美元/干吨（-2.69%）；主力合约螺矿比4.035 [3][7] - 月间价差结构分化，9 - 1价差为 - 18.00元/吨，1 - 5价差为14.00元/吨，5 - 9价差为 - 32.00元/吨 [3][10] 供给 - 全球铁矿石发运量环比上升，总量达3802.40万吨，环比增加596.90万吨（+18.62%）；澳洲发运2204.60万吨，环比增加341.60万吨（+18.34%），巴西发运928.10万吨，环比增加218.00万吨（+30.70%），澳巴合计3132.70万吨，环比增加559.60万吨（+21.75%） [3][41] - 中国45港铁矿到港量为2421.90万吨，环比减少277.40万吨（-10.28%） [3][67] - 全国266座矿山产能利用率维持平稳，为63.59%，环比小幅增加0.04%（+0.06%）；铁精粉产量震荡上行，达40.15万吨/日，环比增加0.03万吨/日（+0.07%） [70] 需求 - 全国247家钢厂高炉产能利用率为90.35%，环比增加0.07个百分点（+0.08%）；日均铁水产量为241.00万吨，环比增加0.19万吨（+0.08%）；盈利比例为62.34%，环比减少0.86个百分点（-1.36%） [3][82] - 国产烧结粉日均消耗7.81万吨，环比增加0.25万吨（+3.31%）；进口烧结粉日均消耗62.73万吨，环比增加0.56万吨（+0.90%） [85] 库存 - 中国45港铁矿库存为16396.10万吨，环比减少4.68万吨（-0.03%）；中国47港铁矿库存为17116.40万吨，环比增加1.68万吨（+0.01%） [3][110] - 247家样本钢厂进口矿库存微幅上行，达8838.54万吨，环比增加11.11万吨（+0.13%）；进口烧结粉库存同步走高，录得1361.53万吨，环比增加47.28万吨（+3.59%） [116] 利润 - 唐山螺纹钢利润为 - 55.85元/吨，环比减少44.89元/吨（+409.58%）；唐山热轧卷板利润为 - 18.20元/吨，环比减少35.22元/吨（-206.93%） [122]