报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - AI Agent时代Token需求的非线性增长将直接带来持续高速增长的AI算力需求 [4][13][51] - CPU算力强化智能体调度、超节点异构架构实现算力高效协同是当前AI算力基础设施发展的核心趋势，已成为国内外科技巨头的主要发力领域 [4][13][51] 根据相关目录分别进行总结 1 本周观点 1.1 CPU：有望成为存算协同与Agentic AI时代的核心 - 大模型训练推理场景存在算力浪费：企业GPU集群的实际模型算力利用率（MFU）往往仅为40%-50%，超过一半算力因等待任务空转 [14] - 算力浪费原因：I/O等待引发算力停顿、Checkpoint存盘效率瓶颈（大模型权重达数百GB甚至TB级）、综合成本压力显著 [14] - Agentic AI时代CPU-GPU协同失效：传统分工模式存在时序错配导致GPU空转、吞吐量提升受GPU显存和CPU调度双重瓶颈限制、能耗结构失衡（批大小为128的LangChain负载中，CPU动态能耗占比可达44%）[15][19][22] - CPU需求提升的产业证据： - 英特尔2026年第一季度营收136亿美元，同比增长7%，连续六个季度超预期，CEO指出AI向推理和智能体阶段转变增加了对CPU等产品的需求 [25] - AMD数据中心事业部2026年第一季度营收58亿美元，同比增长57%，CEO表示推理和智能体AI发展正拉动对高性能CPU的旺盛需求 [25] - Arm AGI CPU发布：采用Neoverse V3核心，风冷/液冷方案单机架分别可部署8160核和超45000核，单机架性能可达最新x86系统两倍以上，已获得Meta、OpenAI等超50家产业链企业支持 [28][30] - Arm第四财季营收14.9亿美元，同比增长20%；全年营收49.2亿美元，同比增长23% [30] 1.2 超节点：AI时代新型基础设施，国内外龙头加速发力 - NVIDIA Vera Rubin POD：全球首款面向代理式AI工作负载深度优化的POD级AI基础设施平台，包含多个深度集成的组件（如集成72个Rubin GPU和36个Vera CPU的NVL72、每个机架配备256个LPU的Groq 3 LPX等）[32] - 国内厂商进展： - 浪潮信息元脑SD200超节点：搭载64张本土AI芯片运行DeepSeek R1 671B模型时，单用户token生成速度达112 tokens/s，单token生成时延低至8.9ms，是国内率先突破10ms大关的产品 [35] - 中科曙光scaleX40：世界首个无线缆箱式超节点，单节点集成40张GPU，总算力超28PFLOPS（FP8精度），HBM总显存超5TB，访存总带宽超80TB/s [39] - 华为昇腾：Atlas 950 AI超节点搭载8192颗Ascend 950DT芯片，FP8精度总算力达8EFLOPS，总显存容量1152TB，互联带宽达16.3 PB/s [41][44] - 服务器产业链景气上行： - 戴尔科技2027财年第一财季营收438亿美元，同比增长88%，创历史新高；AI订单额达244亿美元，AI服务器营收确认161亿美元 [44] - 戴尔基础设施解决方案集团（ISG）第一财季营收290亿美元，同比增长181%；AI优化服务器业务营收161亿美元，同比增长757% [45] - 浪潮信息的机遇： - 2025年国内x86服务器市场出货量和销售额均排名第一，连续4年蝉联中国液冷服务器市场第一 [50] - 受益于行业高景气度（如字节跳动可能上调2026年AI资本开支，阿里未来五年AI基建相关投入或远超3800亿元）[50] - 2026年第一季度毛利率同比提升约3个百分点，利润率改善趋势有望在第二季度延续 [50] 1.3 投资建议 - 建议关注四大方向：[4][51] 1. 国产算力：浪潮信息、寒武纪等 2. CPU：海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材、广合科技等 3. 大模型：智谱、MiniMax等 4. 算力租赁：宏景科技、协创数据等 2 行业新闻 - 国务院印发《城市更新“十五五”规划》，提出到2030年城市更新行动取得重要进展，到2035年现代化人民城市基本建成 [2][52] - 我国将加快研究推进人工智能健康发展综合性立法、低空经济等立法，并研究制定涉人工智能司法保护的规范性文件 [2][53] - 广州“十五五”规划纲要提出重点突破国产化AI算力芯片适配、异构算力动态调度技术 [2][54] 3 公司新闻 - 中望软件：收到政府补助款项共计人民币300.00万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的14.46% [3][55] - 同有科技：全资子公司向银行申请授信额度1,000万元，由公司提供担保 [3][56] - 思特奇：因股价触发有条件赎回条款，公司决定提前赎回“思特转债” [57] 4 本周市场回顾 - 指数表现：本周（05.25-05.29）沪深300指数上涨0.97%，中小板指数下跌1.65%，创业板指数上涨2.53%，计算机（中信）板块下跌5.87% [1][58] - 个股表现： - 涨幅前五：*ST易录 (43%)、真视通 (26%)、麦迪科技 (16%)、电科数字 (12%)、和仁科技 (12%) [1][63] - 跌幅前五：佳华科技 (-36%)、盛视科技 (-27%)、思特奇 (-25%)、道通科技 (-24%)、荣科科技 (-23%) [1][63]